国联期货：铝供应压力或将逐步显现

　　电解铝产能继续释放，警惕库存拐点出现。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力2008合约收于14405元，周上涨250元。

　　从图形上看，上周沪铝大幅下跌后，上涨趋势已经被打破，前高将成为压力点。目前沪铝可能处于快速上涨后的宽幅震荡阶段。

　　2.影响因素及分析

　　周四电解铝社会库存合计65.7万吨，环比下降0.8万吨，虽然本周电解铝库存再度下降，但个人依旧认为未来电解铝库存下降有限，因为近几个月电解铝产能持续释放，并且后续还会有产能投产，供应压力将不断增加。

　　目前，电解铝冶炼利润依旧丰厚，以盘面价格计算，电解铝的冶炼利润为1800元/吨，仍处于高位，这将刺激电解铝产能投产。据统计，7月份电解铝运行产能的增量大约为28万吨，有效运行产能将上升至3662万吨。

　　本周氧化铝价格开始趋于稳定，周四全国平均价为2511元/吨，已达到之前市场普遍预估的目标价格。目前市场整体氛围较为冷清，下游企业采购并不积极，部分有刚需的企业在本月月初就已经进行采购。

　　据海关总署统计，6月中国未锻轧铝及铝材出口35.4万吨，同比减少30.0%，环比减少7.5%；今年前6个月中国未锻轧铝及铝材出口236.6万吨，同比减少20.6%。铝材出口下滑，进一步验证了海外订单需求表现不佳的判断。

　　3.结论及策略

　　本周电解铝的表现还是比较强势的，虽然中美摩擦升级，国内市场出现恐慌情绪，但铝价并未出现大幅下降。目前电解铝库存仍处于低位，同时，沪铝期货合约呈现back结构，价差较大，这样的价差结构对铝价具有一定的支撑作用，预计铝价将呈现高位震荡的走势。（蒋一星）

(责任编辑：盈盈)

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