国投安信期货：10月15日有色金属早评

　　隔夜沪铝延续高位震荡。疫情发酵及美国大选背景下，政治经济不确定因素大可能加剧市场波动。国庆节以来铝锭社会库存累库约7万吨，累库量及出库量均与去年相当。国内消费表现依然偏强，海关数据显示出口延续缓慢恢复。预计十月有望继续去库，换月后高升水低库存状态延续将继续支撑沪铝。不过供应逐渐放量以及消费随着时间推移预期转弱，高位不宜追涨，震荡对待。

　　周三铜市反弹受阻。美国财政部长表示在大选结束前很难达成新的财政刺激计划，市场转为悲观，欧洲工业增长放缓，疫情下市场压力增加。LME周三库存大增1.6万吨，智利劳工谈判仍在继续，国庆期间罢工的矿山工人要求重启谈判以结束罢工。 国内消费不见旺季迹象仍是压力。我们倾向于铜市位于区间震荡，短期偏空操作。

　　沪锌延续跌势，9月国内精锌产出稳定爬坡，且预计10月还有增量，供应端压制锌价，现价调降。市场预计10月消费持续性较好，因此对社库节中累库后的去库幅度关注度大。空单背靠20日均线持有。

　　尽管9月原再生铅产量环比下滑，但主力铅价继续下挫。临近交割，原生仓单入库较积极明显拖累交割铅价及现货铅价，昨日现货原生铅价再调200元至14600元/吨，精废价差再次缩窄到125元/吨，废料成本占比升至57%。技术上，1.44-1.45万、春节跳空缺口是重要位置。主观判断10月供应还会环比减弱，但当前铅市交投消极、未有明显抗跌信号。观望。

　　隔夜沪镍震荡运行，国内现货市场出货稳定，成交整体平淡。国内镍铁厂目前仍在积极备库，截至年底国内镍铁产量预计持稳，镍铁供应变量在与印尼镍铁流入。而印尼方面镍铁四季度产量将逐月递增，后期镍铁供应压力将增加。需求端，节后不锈钢市场表现持续疲软，无锡佛山两地不锈钢社会库存大幅攀升，不锈钢价格偏弱运行，后期或继续施压原料价格。当前价格下不锈钢厂几无利润，进入11月份后减产转产或增多。我们认为镍价上方空间有限，建议暂观望，等待好的沽空机会。

　　不锈钢盘面价格小幅反弹，节后钢厂方面货源有集中到库，市场货源大幅增加，代理及终端方面节前多低库存操作，节后价格回落后激发一部分补库需求，但需求能否持续尚需观望。后期我们需继续关注市场消化库存情况，若终端需求明显走弱，成本端支撑作用松动，不锈钢价格有进一步回落空间，建议维持偏空思路。

(责任编辑：简儿)

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