中信期货：阶段性累库趋势不改，沪铝维持弱势

　　信息分析：（1）昨日LME铝库存增加17600吨至1414675吨；上期所铝仓单减少1025吨至89482吨。

　　（2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14810-14850元/吨之间，跌230元/吨，升水60-升水100元/吨。

　　（3）1月18日，电解铝社会库存68.2万吨，较上周四下跌0.2万吨。

　　（4）据杭州发布，杭州出台《“十送”关爱行动的通知》，春节在杭外来务工人员将收到1000元，非浙江户籍、在杭缴纳社保外来务工人员可领“一键直达”银行账户。逻辑：昨日沪铝冲高乏力再度收实体阴线。基本面上，1月国内产出约330万吨，同比增长8%，叠加进口货物到港，供应增量明显。消费上，1月终端订单季节性走弱向加工及采购传导。供需转淡，库存进入到累库周期中，北方运输阻碍库存回升，但后期会集中兑现，沪铝维持弱势基调，目标14500-14800区间，偏弱的时间恐维持至春节前后。中线角度看，远期新增投产落地低于预期，而2020消费高基数保障远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，中期铝价转为震荡看待。

　　操作建议：关注超跌后的多头布局及跨期正套建仓

　　风险因素：累库超预期

(责任编辑：简儿)

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