中信期货：运输阻碍库存回升，沪铝得以反扑

　　信息分析：（1）昨日LME铝库存增加2200吨至1419250吨；上期所铝仓单减少4739吨至82270吨。

　　（2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于15000-15040元/吨之间，涨270元/吨，升水120-升水160元/吨。

　　（3）1月21日，SMM统计国内电解铝社会库存66.9万吨，周度去库1.5万吨。主因近期汽运紧张，新疆甚至西南地区发运效率受阻，影响无锡、南海等消费地到货水平。逻辑：昨日库存降低，激发多头买兴，沪铝展开反弹。基本面上，1月国内产出约330万吨，同比增长8%，叠加进口货物到港，供应增量明显。消费上，1月终端订单季节性走弱向加工及采购传导。供需转淡，库存进入到累库周期中，北方运输阻碍库存回升诱发价格反弹，谨慎看待反弹高度15200；积压在途库存会集中兑现，令铝价重回调整，目标14500-14800区间，时间窗口看至春节前后，需留意资金抢跑布局旺季看涨头寸。中线角度看，远期新增投产落地低于预期，而2020消费高基数保障远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，中期铝价转为震荡看待。节奏上，旺季去库动力仍在，看好节后铝价及价差走强。

　　操作建议：关注超跌后的多头布局及跨期正套建仓

　　风险因素：累库超预期

(责任编辑：简儿)

标签：中信期货

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