中信期货：库存重回增长，沪铝冲高遇阻

　　信息分析：（1）昨日LME铝库存减少5600吨至1412925吨；上期所铝仓单减少927吨至80265吨。

　　（2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于15010-15050元/吨之间，涨30元/吨，升水110-升水150元/吨。

　　（3）1月25日，SMM数据显示，出库转弱，电解铝社会库存较前一周四累库1.9万吨至68.8万吨。

　　（4）市卫生健康委主任邬惊雷介绍，对所有出院患者，闭环转运至各区隔离点，进行14天的集中或居家隔离，目前发现复阳病例30多例。逻辑：昨日沪铝冲高回落，压力主要源自两家机构的数据显示社会库存重回增长。基本面上，1月国内产出约330万吨，同比增长8%，叠加进口货物到港，供应增量明显。消费上，1月终端订单季节性走弱向加工及采购传导。供需转淡，短期的运输问题难改累库趋势，令反弹的铝价重回调整，目标14500-14800区间，时间窗口看至春节前后，需留意资金抢跑布局旺季看涨头寸。中线角度看，远期新增投产落地低于预期，而2020消费高基数保障远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，中期铝价转为震荡看待。节奏上，旺季去库动力仍在，看好节后铝价及价差走强。

　　操作建议：关注超跌后的多头布局及跨期正套建仓

　　风险因素：累库超预期

(责任编辑：简儿)

标签：中信期货

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