中信期货：消费偏弱限制沪铝反弹高度

　　逻辑：供应端：产量维持在年内低位，10月国储未抛储，供应回落。消费端：10月下旬铝价下跌后，铝消费弱恢复，铝锭终于迎来艰难去库，但是我们也看到铝锭现货贴水继续扩大，这说明消费端偏弱。成本端：电解铝用电综合电价抬升，主要辅料氟化铝和阳极价格坚挺，氧化铝价格松动，电解铝成本维持在高位，但有下降预期。整体来看，短期市场关注点仍在消费和成本，偏弱的消费限制铝价反弹高度，继续关注社库和升水变动；中长期来看，供应端缩减的逻辑并未改变。

　　操作建议：谨慎持多，关注铝社库变动

　　风险因素：抛储不确定性；需求明显走弱；供应端明显收缩。

(责任编辑：简儿)

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