其他频道
【盘面回顾】上周铝价高位震荡，外盘回调显著，内盘极具韧性，周五沪铝主力收于18320元/吨，周环比上涨0.11%，伦铝收于2210.5美元/吨，周环比下跌2.77%，氧化铝涨幅明显，氧化铝主力周五收于2869元/吨，周环比上涨2.98%。
【宏观环境】美联储将于下周开启7月议息会议，这可能是本轮周期最后一次加息，市场预计利率将维持至2024年一季度，二季度后有望降息。
【产业表现】供给及成本：供应端，云南复产推进过半，钢联数据显示，上周电解铝周产量79.4万吨，环比增加0.38%。成本利润，成本持稳，铝价回升带动利润空间扩大。需求：上周加工龙头企业开工率62.9%，周环比减少0.2pct；铝锭前一周出库11.3万吨，环比持平；铝棒前一周出库7.45万吨，环比增加0.52万吨。库存:截至7月21日，国内铝锭+铝棒社会库存64.37万吨，较上周去库1.55万吨，其中铝锭累库0.1万吨至55.4万吨，铝棒去库1.65万吨至8.97万吨。LME库存51.34万吨，周度去库1.51万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利-402元/吨，沪铝3个月期货进口盈利-897元/吨。
【核心逻辑】铝：价格下跌远不如预期，低库存（尤其是可交割品偏紧）、韧性较强的需求、不配合的宏观环境是造成铝跌不动的几大原因。供给的变动成为明牌，需求的预期分歧显著，从目前来看超乎预期的好，以至于无论铝锭还是铝棒的累库都并不顺畅。市场的耐心在被消磨，留给空头的窗口期有限，供给端提供了下跌的充分条件，但目前仍缺乏必要条件的出现，若未来两周依旧看不到显著或持续走高的累库，同时包括下周美联储议息会议的结果并不能创造利于下跌的宏观情绪，那么沪铝将在中短期内失去最佳的下跌契机。我么们目前对此依旧维持偏空的观点。此外，某大型铝厂在贸易端受限，或减少铝价下行的制约。氧化铝：受电解铝复产提振，价格受到支撑，但是基于行业长单为主，产能大多配套，氧化铝自身建成产能又显著过剩（不排除高价催生复产），行业格局并不具备获得较大利润空间的潜质（目前河南地区成本在2850元/吨附近），因此认为氧化铝上行空间有限。
【策略观点】沪铝空单持有；氧化铝逢低做多，但不建议追高。
(责任编辑：简儿)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公网安备41010502000017号 
