中航期货：基本面趋弱及成本重心下移 沪铝震荡运行

　　观点梳理：昨日沪铝主力合约高开震荡，收于19680元/吨，收涨0.05%。夜盘期间关于特朗普关税仅针对关键商品的消息提振了市场情绪，伦铝反弹，但随着消息被证伪，铝价应声回落。此前几内亚矿企受限影响解除，国内山西100万吨产能复产，四川、广西等地电解铝厂亏损减产幅度走扩，电解铝厂氧化铝原料库存回升，此前因缺货导致集中备货的节奏开始放缓，氧化铝供给紧张格局明显缓解，氧化铝价格回落，成本支撑减弱。铝供需变化不大，电解铝炼厂增减产并存，供应端整体表现平稳。需求方面，季节性消费淡季，叠加出口退税取消以及地区环保限产等多方面因素影响，铝下游需求表现较弱。尽管12月铝价出现回调带动现货成交，铝锭出库表现超预期，使得社库淡季连续去化，但整体国内铝需求淡季氛围依旧，年底部分下游已进入放假或准放假的阶段，下游采兴已逐渐减退，社库出现累积，据Mysteel统计显示，截止1月6日，中国主要市场电解铝库存为48.2万吨，较上周四库存增加1.3万吨。消费淡季加上春节下游开工走弱以及氧化铝回落成本支撑走弱，铝价利空因素逐步累积，沪铝压力增大，价格重心逐步下移。关注前低18730支撑。

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(责任编辑：简儿)

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