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摘要：宏观面来看，美联储维持利率不变并推迟加息可能至12月，美元回落，黄金、基本金属等工业品整体走高。中国近期房地产持续火爆，煤炭价格受发改委调控后持续大涨，冶炼成本上升，下游需求向好。行业基本面来看，下游建筑型材消费向好预期拖住每月的期货近月和现货价格。21日实施的运输新规推升吨运输成本在百元以内，但一方面运输方避免被处罚停运观望，一方面运输成本上升如何承担分歧也引发推迟运输，导致西北地区铝锭积压，东南地区库存突然紧张。从两地价差和库存数据来看，上海无锡地区缺货明显更加严重。期货盘面来看，合约按月份依次走弱，近月受影响更大，涨势更猛。主力合约贴水现货达800元以上。十一长假还剩最后一周，一方面运输问题引发库存紧张，一方面节前备货因素引发需求集中增加，铝价料维持强势。关注运输问题合适解决，将引发铝价较为明显的快速回落。但十一期间铝厂生产将继续，而下游大多放假，按照日均近9万吨的产量估算，加上节前中断的货物后期料陆续到货，近2周的产量数十万吨供应突然增加，对节后价格形成较大压力。各方谨慎把握节奏，避免追涨后面临大幅下滑问题。下周铝锭价格料继续偏强，仅供参考。
一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
本周因运输中断问题，最后两天现货价格突然跳涨，且长江价格涨势更猛，表明问题影响更大的是江浙沪地区。现货一周上涨800元，直上13000以上。
2、一周相关期货市场表现
沪伦铝被现货集体带涨，期现货基差达到夸张的800以上，现货升水达到2011年时的极端情况。沪伦比至7.4左右
3、每周库存变化
国内现货库存本周因运输中断以及节前备货原因明显下降至26万吨，主要下降地区来自上海无锡地区，货源明显紧张。走势非常类似2011年。
二、一周要闻回顾：
1、美国8月新屋开工114.2万，预期119万，前值从121.1万修正为121.2万。美国8月新屋开工环比-5.8%，预期-1.7%，前值从2.1%修正为1.4%。
美国8月营建许可113.9万，预期116.5万，前值由115.2万修正为114.4万。美国8月营建许可环比-0.4%，预期1.8%，前值由-0.1%修正为-0.8%。
美联储维持联邦基金利率在0.25%-0.5%不变，一如市场预期。
美联储决议声明：就业增速稳定，家庭开支强劲增长。美国经济短期风险似乎“大致平衡”。就业市场已经继续走强，经济活动自上半年开始回暖。重申通胀率仍然低于目标，基于市场的通胀预期（即通胀保值国债/TIPS的均衡率）仍然偏低，仍然预计通胀率中期回升至2%。重申在决定何时加息时将继续评估国际形势的发展。重申将循序渐进地调整货币政策，经济活动将温和扩张，就业市场将走强。预计经济形势将保证“只会循序渐进地上调”美国联邦基金利率。委员们以7-3决定维持利率在当前水平不变，17名决策者中有14人认为年底前至少会加息一次。梅斯特、乔治和罗森格林对此次决议声明持不同意见，他们倾向于加息。
【美联储最新经济预期：下调2016年年底联邦基金利率中值预期】下调2016年年底联邦基金利率中值预期至0.625%，之前料为0.875%；下调2017年年底预期至1.125%，之前料为1.625%；下调2018年预期至1.875%，之前料为2.375%；预计2019年年底为2.625%，下调长期预期至2.900%、之前料为3.00%。下调2016年GDP预期至增长1.8%，之前料增2.0%；维持2017-18年GDP增长预期分别在2.0%不变，预计2019年增长1.8%；维持长期增长预期在4.8%不变。上调2016年失业率预期至4.8%，之前料为4.7%，维持2017年预期在4.6%不变，下调2018年预期至4.5%，之前料为4.6%，2019年料为4.6%；维持长期失业率预期在4.8%不变。维持2016年核心通胀预期在1.7%不变；下调2017年预期至1.8%，之前料为1.9%，维持2018年预期在2.0%不变，2019年料为2.0%；下调长期预期至1.8%，之前料为2.0%。
美联储主席耶伦：FOMC政策应当帮助经济靠近目标。美联储判断加息的理由有所增强。经济增长乎有所升温。未来几年经济将温和扩张。本周不加息是因为考虑到就业市场闲置以及通胀增速低迷。决定不加息并不代表对经济缺乏信心。我们选择等待更多显示经济好转的证据。在货币政策上倾向于“谨慎”。如果劳动力市场增长、并没有新风险，2016年将会加息一次。并不希望等到通胀大幅超过目标。每次会议都有行动的可能，我们在11月份会议上将决定是否有理由加息。不加息是基于对经济的判断。
美国9月17日当周首次申请失业救济人数25.2万，为两个月新低，预期26.1万，前值26万。美国9月10日当周续请失业救济人数211.3万，预期214.1万，前值214.3万修正为214.9万。
【美国成屋销售连续第二个月下降，意味着房价上涨可能造成楼市遇到障碍】美国8月成屋销售总数年化533万，预期545万，前值539万修正为538万。美国8月成屋销售总数年化环比-0.9%，预期1.1%，前值-3.2%修正为-3.4%。
2、欧元区9月制造业PMI初值52.6，预期51.5，前值51.7。欧元区9月服务业PMI初值52.1，预期52.8，前值52.8。欧元区9月综合PMI初值52.6，为自2015年1月来最低；预期52.8，前值52.9。
3、【发改委：煤价过快上涨不可持续】发改委今天对外表示，当前煤炭价格过快上涨缺少市场基础，也不可持续，煤炭供应不会出现大的问题。从政府层面，有充分的调控手段和调控空间。全国目前通过减量化生产和治理违法违规建设控制了约10亿吨产能，这部分产能是可控的，可以根据市场需求变化有序释放，目前全国的运力比较宽松，煤炭运输调配有较强的保障。针对现在出现的煤价上涨，局部供应偏紧，发改委将继续采取稳定煤炭供应和价格有关措施。
4、截止八月下旬，中国进口铝土矿库存月环比下降3.5%至3060万吨左右，但同比仍然增长了2.4%。今年八月份，对进口铝土矿的需求量月环比下降2.2%至500万吨左右。虽然从1—7月，澳大利亚的铝土矿供应量同比增长2.43%至1165万吨左右。但在同一时期，马来西亚铝土矿供应量同比大幅下降46.84%至536万吨左右。在七月份，几内亚铝土矿进口受到了降雨的影响，这种影响可能会持续到九月份。此外，在八月份，中国国内对进口铝土矿的需求却同比增长3%至500万吨左右。因此，从今年五月份开始，进口铝土矿的库存量不断下降。在九月中旬，马来西亚将取消铝土矿开采禁令，但由于当局将严格控制出口许可证，预计铝土矿供应量可能不会增加太多。在11月，马来西亚雨季到来之前，中国采购商可能会增加库存，整体库存量可能会在第四季度逐渐增加。现时的库存将可以持续使用184天左右，而在七月下旬的时候，库存量以使用186天。
国家统计局公布的数据显示，铝产量同比下降0.8%至2713000吨。
国际铝业协会(IAI) 周二公布的数据显示，全球(不包括中国)8月原铝日均产量下降至69,100吨，7月日均产量为69,300吨。8月除中国外全球原铝总产量为214.1万吨，低于7月的214.8万吨。中国8月原铝日均产量增加至87,500吨，7月为85,800吨；8月原铝总产量为271.3万吨，7月为265.9万吨。
世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，1-7月全球原铝供应短缺51.3万吨，2015年全年供应短缺33.1万吨。1-7月全球原铝需求为3376万吨，同比下滑5.1万吨。1-7月原铝产量同比下降20.5万吨。7月报告库存下降17.5万吨，月末库存为290万吨，相当于18天的需求量，去年末库存则为378.7万吨。伦敦、上海、美国及东京四大交易所7月末库存为243.22万吨，较去年末下滑80万吨。1-7月全球总产量同比下滑0.6%。中国产量估计在1797.6万吨，占全球总产量的54%以上。中国表观需求同比减少1.9%。1-7月中国净出口为21.1万吨，2015年全年净出口为34.2万吨。1-7月中国半成品铝材净出口从上年同期的230.2万吨降至215.5万吨。欧盟28国产量下降0.6%，北美自由贸易区国家产量减少9.1%。欧盟需求同比上升21.2万吨。全球需求同比下滑0.2%。2016年7月，全球原铝产量为485.16万吨，需求为506.61万吨。
2016年9月21日起，新修订的《超限运输车辆行驶公路管理规定》将正式施行，同时9月21日起交通部也将开展车辆运输车的治理工作。目前已有北京、河北、河南、陕西、山西、湖北、贵州、四川、云南、黑龙江等10个省市相继出台自己的治理方案。治理内容主要涉及两方面，第一是涉及车货总重方面的超限超载标准重新认定；第二则是关于车辆运输车的严查治理方案。最新的《超限运输车辆行驶公路管理规定》已经明确规定了六轴及其六轴以上的半挂牵引车，车货总重超过49吨就被视为超限超载运输，比此前的55吨认定标准减少6吨。车货总重超过限定标准1吨的，每超1吨罚500元，最高不超过3万元。
三、期货价格分析：
四、下周铝价分析：
本周国内运输新规引发大量停运、因运费纠纷导致暂缓发货等问题，东南地区铝锭供应突然中断，从库存和两地价差变动可见，上海无锡地区缺货更加严重。周四开始价格跳涨达700元左右，直上13000之上。
技术面看伦铝维持低位震荡，本周受带动直线拉升。沪铝总体维持区间整理，短期由震荡区间下沿大幅上涨，表现较强。
宏观面来看，美联储维持利率不变并推迟加息可能至12月，美元回落，黄金、基本金属等工业品整体走高。中国近期房地产持续火爆，煤炭价格受发改委调控后持续大涨，冶炼成本上升，下游需求向好。行业基本面来看，下游建筑型材消费向好预期拖住每月的期货近月和现货价格。21日实施的运输新规推升吨运输成本在百元以内，但一方面运输方避免被处罚停运观望，一方面运输成本上升如何承担分歧也引发推迟运输，导致西北地区铝锭积压，东南地区库存突然紧张。从两地价差和库存数据来看，上海无锡地区缺货明显更加严重。期货盘面来看，合约按月份依次走弱，近月受影响更大，涨势更猛。主力合约贴水现货达800元以上。十一长假还剩最后一周，一方面运输问题引发库存紧张，一方面节前备货因素引发需求集中增加，铝价料维持强势。关注运输问题合适解决，将引发铝价较为明显的快速回落。但十一期间铝厂生产将继续，而下游大多放假，按照日均近9万吨的产量估算，加上节前中断的货物后期料陆续到货，近2周的产量数十万吨供应突然增加，对节后价格形成较大压力。各方谨慎把握节奏，避免追涨后面临大幅下滑问题。下周铝锭价格料继续偏强，仅供参考。
世铝网特约评论员 钮翰辰
(责任编辑：简儿)
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