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铜：目前基于前期三个理由建立的空单可继续持有，目前逻辑还没有改变。国内补库的力度加强肯定会体现在国内现货升水上，假如国内升水没有走高且国内合约远近端价差维持平衡，那么企业的补库并未出现，那么激流猛涨之后的铜价还会继续调整。而未来需关注国内库存上升水平及LME库存水平，目前微观数据显示国内继续累库存，而LME注销仓单占比下降，未来LME企稳概率加大，且CASH贴水也在收窄，也预期未来LME库存继续下降概率变小，加上前期隐形的库存继续到LME交仓，铜价短期继续面临挑整。操作上：短期空单持有，看国内升水的变化和库存变化。观点仅供参考
铝： 市场传言铝运输问题解决，但实际新疆累积库存仍未下滑，但其他地区运输遇阻，同时即将到来的极寒天气和春运或带来铝运输再度出现故障。因此我们仍难确定铝库存持续累积，短期现货升水下滑持续性或因交割换月改变。虽然铝预期过剩，但目前成本上行受到氧化铝和电价推动，仍存在持续大幅上涨可能性，所以将极大限制铝价短期回落空间。操作建议多单继续持有。
锌：目前除了加工费不断下滑的锌矿供应收紧不改外，长单在即，持矿惜售未长单谈判增加筹码。锌冶炼厂也面临原料难以保障，减产增多，市场锌供应不足或随库存下滑而开始显现。集体维持锌中期看好不变，回调加仓买入，老多单持有不变，反套持有。
镍：在钢厂对11月份原料价格锁定背景下，利润大幅扩张刺激11月份不锈钢产量环比同比预期再创新高，且不锈钢下游终端当前处于低库存状态，补库行为发生存在预期。供给端主变量镍矿短期并无较大矛盾，菲律宾雨季矿供给下降国内镍矿港口去库存，镍矿矛盾爆发预期在明年一季度；短期关注点在于铬矿库存持续下滑，铬铁价格上涨不锈钢成本将继续抬升，或进一步刺激不锈钢消费。短期美元指数上涨，黑色金属回调或对镍价产生扰动，但镍自身基本面给予价格支撑难深跌。操作上多单减持轻仓持有，观点供参考。
(责任编辑：简儿)
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