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铜：今天上海现货升贴水继续走低45元至贴水110元，而国内上期所库存也增加21987吨至134538吨，国内库存的增加或许会减少产业补库的预期。而国内保税区溢价已从85美金跌至75美金,而前期LME注销仓单导致库存流出的动能减弱，而随着国内库存增加，溢价或许会继续走低，短期来看LME库存或企稳回升，前期做空铜价逻辑扔在。目前较多基金关于企业补库，但是企业补库体现到微观数据变化：要不造成国内现货升水的走高（补现货），要不造成国内合约基差的走高（补期货），目前两者都看不到，企业目前此铜价无补库动力。操作上：短期空单持有。观点仅供参考
铝：库存连续3周上涨，同时中期过剩预期继续打压市场做多热情。但我们认为库存攀升具有一定的确定性，铝锭的高升水刺激运输正常地区铝企铝水铝棒转铝锭赚取升水，同时进口窗口打开，使得进口流入也加剧库存攀升。但这种确定性短期难看到持续性，一方面运输可能继续恶化，或者现货升水消失后铝水转化比例大幅下滑，另一方面消费因为铝价高企受到抑制，但铝价企稳后下游采购有望增加，而且目前处于旺季，终端订单需求稳定。因此我们认为无法确定铝拐点正式到来，并且由于铝主要原料价格仍面临攀升压力，因此铝很难顺畅下跌。操作建议近月多单轻仓持有或观望。
锌：锌矿加工费低位报价继续增多，成交价格也开始不断下滑，显示矿紧张格局并没有得到有效改善，而随着天气转冷西北减产有望继续增多，同时运输问题突出将继续影响锌矿供应。目前冶炼厂整体原料备货不足。后期原料供应不足或影响冶炼厂开工率，因此预期冶炼厂减产将是大概率事件。消费因为汽车和基建提振继续超预期增长。因此我们认为锌仍具备继续上涨动力。操作建议回落买入加仓不变，老多及反套持有不变。
镍：不锈钢消费基础仍在，镍矿矛盾开始积累本周LME交投区间10845-11530美金/吨，沪镍主力合约89040-99800元/吨，经过上周五夜盘的剧烈波动，本周日盘镍价维持在亦窄幅震荡区间。本轮行情依然可以通过产业买涨不涨跌的核心逻辑来理解，上涨的驱动力主要在于不锈钢镍的消费。四季度消费超预期，上游镍矿供给预计塌陷下降，铬矿库存下滑不锈钢成本抬升刺激镍表观消费，镍价难以深跌。
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