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铜：一是近期铜价上涨之后精废铜价差扩大，导致废铜加工铜杆的利润较高，近期调研不少上引炉重新开启。二是终端电缆厂目前价格补库意愿较低，比如前期执行合同价格较低，目前补库意味实际亏损，因此目前价格补库动力较弱。三是前期计算LME库存下降有部分隐形化，去LME交仓或许也会导致铜价下跌。因此认为年前铜价或许有望调整。但是铜精矿供应预期改变，及铜价格下来后产业补库的需求及铜消费惯性需求或导致供需错配，一季度铜价或上行为主。操作上，短期观望为主，目前LME注销仓单有所上升，不适合空。观点仅供参考.
铝：铝消费开始季节转弱，未来预期未来消费转淡趋势不变，同时铝供应因为投复产产量进一步提升，同时滞留库存不断运出，导致低库存最大的限制性因素将逐步消失，铝过剩的压力将开始由西北向沿海等消费地区漫延。未来我们认为应对下一个旺季铝依然供应充足，因此看不到太大去库存的可能性。整体供强需弱格局下铝价易跌难涨，操作建议反弹加空不变。观点供参考。
锌：锌矿供应最紧张时期或在Q1发生：锌矿库存降至极低，产量因为季节性因素难以受到价格提振，同时锌矿加工费极值出现；2季度以后随着冶炼厂减产矿需求回落及新建矿产增产陆续兑现，矿供应将出现由紧转松书面，锌矿加工费望有降转升；但整体短缺不变，因此加工费回升难给冶炼厂让利。短期锌冶炼厂还是受困原料减产压力越来越大，库存累积中期都难以出现，因此我们认为锌价易涨难跌的基本面仍然有效。操作建议逢低多单持有，反套阶段性操作。
镍：菲律宾环境部长周五再次强调严格执行环保政策，引发市场对于下一个出货季节镍矿供给的担忧，虽然当前处于雨季菲律宾镍矿供给量已明显下滑。华东地区无锡主力合约换月金川贴水100元/吨，俄镍贴水400元/吨，升贴水较上交易日下跌300-400元/吨。下游核心不锈钢方面，钢厂在原料采购价格确定后对应当前市场价继续维持较高的利润预期12月份不锈钢镍继续维持较高消费，且我们了解到市场不锈钢库存水平当前依然偏低，今日华南地区304冷轧价格上涨500元/吨。操作上仍以多单思路对待，观点供参考。
(责任编辑：简儿)
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