金瑞期货第8周铝周报：库存压力明显铝价宽幅震荡

2017-02-25 09:23:49
来源：铝信

　　原料市场：本周氧化铝成交价格有所下滑，下跌约20-30元/吨，主流成交价在2890-2930元/吨，但市场成交量不大。主要表现为西北地区运输逐步改善，电解铝厂拿货更为方便。随着氧化铝产量增加，氧化铝厂倾向调低报价，但价格下滑幅度仍在可控范围。而进口氧化铝价格未跌反涨，港口氧化铝库存继续下滑，一定程度反映出铝厂生产备货需求。

　　本周铝土矿价格持稳，进口铝土矿价格保持稳定。节后铝土矿生产有所恢复，但近期环保检查以及两会时间临近，铝土矿供应可能受到一定的影响。而年后国际海运费回暖，进口铝土矿价格或仍继续维持高位。

　　现货市场：本周现货铝价格先小幅上扬，随后大幅下跌，继续保持对期货贴水。周初在期价的带动下，现货价格小幅上升，然而下游企业并不接受，维持观望。受现货价格较期价持续贴水，大量铝锭被制作仓单用于交割。本周仓库反映铝仓单制作量大增，交割库容不足的情况。随后在库存和仓单的压力下，价格大幅下探，至下游周末补库的需求带动下，价格有所稳定。至周末现货价格对期货当月贴水维持在100元/左右，广东地区与上海地区现货价格相差无几。本周消费地区社会库存95.3万吨，较上周增加7.5万吨。

　　铝棒市场：本周广东铝棒库存6.65万吨，较上周上升1.55万吨；南储加工费周初一度低迷，周均价在210元/吨左右。在大环境仍处于供大于求下，铝棒市场下游维持谨慎，按需采购，交投略好于铝锭市场。

　　持仓分析：伦铝持仓68.5万手左右，较周初有所下滑；沪铝方面，持仓69.9万手，较上周相对持平。

　　操作建议：本周铝价在持续几月的强势后呈现疲态。现货库存高企而下游消费尚未完全启动，成交受限。而期现价差持续贴水导致铝锭仓单暴增，拖累价格下探。下周将进入两会的时间窗口，市场消息和政策面影响将会有所复燃，供给侧改革预期仍牵引着市场神经，市场博弈或有所加剧。我们认为，政策影响及库存持续增加将继续使铝价维持近弱远强状态。预计下周沪铝价格宽幅震荡。主力运行核心区间为13500-14300。

　　总结：

　　本周铝价在持续几月的强势后呈现疲态。现货库存高企而下游消费尚未完全启动，成交受限。而期现价差持续贴水导致铝锭仓单暴增，拖累价格下探。下周将进入两会的时间窗口，市场消息和政策面影响将会有所复燃，供给侧改革预期仍牵引着市场神经，市场博弈或有所加剧。我们认为，政策影响及库存持续增加将继续使铝价维持近弱远强状态。预计下周沪铝价格宽幅震荡。主力运行核心区间为13500-14300。