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中国一季度经济迎“开门红，数据全线超预期回暖，GDP”同比增6.9%，增速创一年半来最高。中国前3月房地产开发投资同比增9.1%，中国3月规模以上工业增加值同比增7.6%，为2015年来新高。中国1-3月民间固定资产投资同比增7.7%，创2015年12月以来新高。然而未能改变市场对未来悲观预期，在地缘风险引发的恐慌情绪下商品走势依然偏弱。
铜：
沪铜夜盘高开低走，回落至46510。前期印尼与智利两处大矿的供应干扰解除，虽然秘鲁南方铜业以及智利的Chuquicamata铜矿近期再度遭遇罢工，但两地的铜矿运营接近正常。一季度铜矿密集罢工导致的供应中断影响仍在，现阶段铜矿供应偏紧，TC低位徘徊，全球铜显性库存有从高位回落，支撑铜价高位。虽然未来供应方面的炒作空间已经不大，但在3月国内环比产量下降，中国经济数据持续回暖的背景下，铜价继续下行空间有限，建议在45500-48500之间高抛低买。
铝：
沪铝夜盘涨势放缓，小幅收跌0.58%至14450。中国去产能预期仍支持铝价偏强，且近期国内走势强于伦铝。伦铝贸易升水已持续回升，近几周伦铝库存低位继续不断下降至历史低点，反映伦铝供应紧张格局。国内氧化铝价格已大幅下降，对沪铝成本支撑有所减弱。因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比大幅增加，沪铝还在持续累高库存，短期去产能对铝产业影响较小，预计14000上方涨势难以持续，但当前走势偏强建议观望。
锌：
沪锌隔夜收跌1.05%至21615。锌精矿TC低位徘徊，国内冶炼厂检修增多，全球锌锭显性库存低位，支撑锌价高位。但高价已促使矿山复投产，国际铅锌研究小组统计2月全球锌市转为小幅供应过剩，市场预期的精炼锌短缺仍未兑现，导致锌价快速走低。沪锌在25000附近已有见顶迹象。而国内方面目前为止减产效果不及预期，一季度国内精炼锌产量尚无下降趋势，锌锭库存下降放缓，预计后期锌价将逐步走弱。
镍：
沪镍隔夜低位企稳，小幅上涨至81060。从价格传导看，上游镍价微跌，仍保持高位，镍铁价格企稳，镍铁利润在成本线附近，而下游不锈钢价格下跌导致不锈钢利润大幅萎缩，本轮成本传导遇阻。就库存而言，上游港口库存继续快速下滑，而两市镍库存下降至44万吨附近，库存下降速度加快，说明国内缺镍情况较明显。伦镍目前价格低于纯镍成本线，基本面偏紧前提下镍价在前期密集成交区反弹概率较高，建议多单逢低入场。
南华期货 李晓东 徐韬隐
(责任编辑：阿祖)
标签：南华期货
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