南华期货：4月21日有色金属早评

　　中国一季度数据全线超预期回暖，GDP同比增6.9%，增速创一年半来最高。中国前3月房地产开发投资、3月规模以上工业增加值、1-3月民间固定资产投资纷纷超预期录得2015年来新高。另一方面央行重启逆回购操作，流动性紧张局面有所缓解。在消化完宏观面利空后，由地缘政治引发的全球避险情绪降温，前期工业品持续下滑进入超跌区间，急速下跌趋势不可持续，美元走弱进一步提振有色金属，后市有望延续反弹。

　　铜：

　　因中国3月精炼铜产量飙升，沪铜近期走势偏弱，夜盘小幅反弹，收涨0.62%至45710。虽然前期印尼与智利两处大矿的供应干扰解除，周三秘鲁南方铜业罢工结束，但一季度铜矿密集罢工导致的供应中断影响仍在，现阶段铜矿供应偏紧，TC低位徘徊，全球铜显性库存有从高位回落，对铜价形成支撑。虽然未来供应方面的炒作空间已经不大，但下行空间或有限。连续3日收低位十字星，显示下方有买盘支撑，后期走势或企稳，建议逢低做多。

　　铝：

　　沪铝夜盘高开震荡，收涨1.34%至14400。中国对电解铝行业违法违规项目进行整顿，可能导致最多500万吨产能关闭，去产能预期进一步升温。近几周伦铝库存低位继续不断下降至历史低点，反映伦铝供应紧张格局。国内氧化铝价格已大幅下降，对沪铝成本支撑有所减弱。因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比大幅增加，铝锭社会库存仍在上升，短期内去产能对铝产业影响较小。但近期铝价仍有冲高动能，建议观望。

　　锌：

　　沪锌在21000一线获得支撑，夜盘高开高走，涨3.07%至21840。锌精矿TC低位徘徊，国内冶炼厂检修增多，全球锌锭显性库存低位，对锌价形成支撑。但高价已促使矿山复投产，市场预期的精炼锌短缺仍未兑现，沪锌在25000附近已有见顶迹象。而国内方面目前为止减产效果不及预期，一季度国内精炼锌产量尚无下降趋势，锌锭库存下降放缓。短期锌价在低位获得支撑展开反弹，但高度有限，建议逢高沽空。

　　镍：

　　沪镍夜盘受阻80000关口冲高回落，小幅收涨0.75%至79580。国际镍业研究小组公布2月全球镍市场短缺4400吨，比1月短缺扩大，但与去年同期相比短缺额有所减少。杜特里总统再次表达对LOPEZ的支持或加强菲律宾镍矿出口减少的预期。而镍产业链上游供应基本偏紧，国内基本面主要矛盾在不锈钢库存累计而下游需求并没有相应增加上。但镍价低位反弹趋势较明显。建议逢低做多。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：阿祖)

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