兴业期货：铜铝持多头思路，沪镍前空持有

2017-04-25 08:19:23
来源：铝信

　　周一主要金属均呈现弱势震荡态势，但收盘涨跌互现，铜铝锌上方阻力明显，下方支撑亦较强；沪镍运行重心略有下移，且下方关键位支撑效用减弱。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-4-24，上海金属1#铜现货价格为45880元/吨，较上日上涨60元/吨，较近月合约升水10元/吨，沪铜回落，已有部分进口铜进入国内市场，仓单货源继续流入市场，均冲击现铜供应，加之周初消费疲软，现铜升水一路收窄，投机商少有操作，下游维持按需状态，供应压力骤增；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为14040元/吨，较上日下跌80元/吨，较近月合约贴水190元/吨，沪铝宽幅震荡，部分冶炼厂今日不出货，但前期收货的贸易商由于期现套利利润空间的存在出货积极，整体流通货源较充足，中间商谨慎接货，下游企业按需采购，整体成交尚可；

　　(3)当日，0#锌现货价格为21720元/吨，较上日下跌440元/吨，较近月合约升水85元/吨，锌价弱势再现，冶炼厂惜售少出，市场货源相对趋紧，下游采购尚可，拿货情绪好转，整体成交略好于上周五；

　　(4)当日，1#镍现货价格为78050元/吨，较上日下跌1100元/吨，较近月合约升水1120元/吨，沪镍偏弱运行，贸易商库存仍低，出货积极性一般，下游少量拿货，俄镍货源足，市场活跃一般，成交偏弱，当日金川下调镍价1000元至79200元/吨。

　　相关数据方面：

　　(1)截止4月24日，伦铜现货价为5601美元/吨，较3月合约贴水29美元/吨；伦铜库存为26.49万吨，较前日减少3550吨；上期所铜库存10.07万吨，较上日减少2827吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.14），进口盈利50元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1933美元/吨，较3月合约贴水10.75美元/吨；伦铝库存为167.83万吨，较前日减少9625吨；上期所铝库存32.67万吨，较上日增加4182吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.37（进口比值为8.56），进口亏损2221元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦锌现货价为2582美元/吨，较3月合约贴水12.5美元/吨；伦锌库存为35.32万吨，较前日减少1950吨；上期所锌库存5.19万吨，较上日减少1599吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.29（进口比值为8.52），进口亏损483元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为9395美元/吨，较3月合约贴水50美元/吨；伦镍库存为38.05万吨，较前日减少450吨；上期所镍库存7.28万吨，较上日减少191吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.39（进口比值为8.27），进口盈利1506元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)根据《2017-2018年京津冀及周边地区大气污染防治强化督查方案》安排，日前，28个督查组已完成第一轮人员和第二轮人员交接，第二轮督查于4月21日全面展开；(2)截止4月24日，国内电解铝五地库存合计121.5万吨，环比-0.3万吨；(3)据MyMetal，截止4月24日，全国锌锭总库存18万吨，环比-3.62万吨；(4)承载着振石集团印尼首船红土镍矿于印尼时间4月22日18:58分启航，驶离格贝岛。

　　综合看，印尼自由港Grasberg铜矿再受罢工威胁，但供给端扰动已在一季度为市场提前消化，沪铜上行空间有限，前多谨慎持有；供给端利多逐渐消化，且环保检查影响下游镀锌消费，沪锌承压，但锌锭库存维持下降趋势，沪锌下方支撑亦较强，新单宜观望；菲律宾进入传统出货旺季，印尼进口亦有序推进，且青山印尼3期RKEF生产线陆续投产，镍市供给预期增加，加之下游不锈钢厂检修，沪镍承压，前空继续持有；供给侧改革和环保限产顺利推进，后续去产能进度和力度或超乎市场预期，沪铝上行动能不减，前多继续持有。

　　单边策略：铜铝前多持有，新单观望；沪镍前空持有，新单观望；沪锌新单观望。

　　套保策略：铜铝保持买保头寸不变，沪镍保持卖保头寸不变，沪锌套保新单观望。