兴业期货：铜铝持多头思路，沪镍前空持有

2017-04-27 08:47:01
来源：铝信

　　周三有色金属走势分化，铜锌表现强势，两者运行重心均有上移，且下方关键位支撑效用良好；铝镍震荡，两者上方阻力明显，下方支撑亦较强。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-4-26，上海金属1#铜现货价格为46235元/吨，较上日上涨95元/吨，较近月合约升水75元/吨，沪铜反弹，持货商月末纷纷加大换现力度，进口低价货源涌出，现铜贴水扩大，进口铜继续冲击市场，部分大型投机商压价吸收低价货源，下游按需入市，供应压力明显，中间商引领市场，成交先扬后抑；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为14200元/吨，较上日上涨80元/吨，较近月合约贴水100元/吨，沪铝高位震荡，持货商逢高出货意愿积极，后沪铝回升，贸易商接货意愿积极，引发持货商抬价出售，后沪铝反复震荡，持货商紧密跟盘报价，贸易商收货意愿收敛，五一假期来临，下游企业稳定采购，整体成交较活跃；

　　(3)当日，0#锌现货价格为21970元/吨，较上日上涨120元/吨，较近月合约升水170元/吨，锌价虽有回升，但部分冶炼厂仍惜售，今日交长单第一天，贸易商间交投活跃，成交较好，现货升水居高，下游拿货情绪不高，日内成交寡淡；

　　(4)当日，1#镍现货价格为77700元/吨，较上日下跌150元/吨，较近月合约升水1540元/吨，沪镍盘整，贸易商出货积极性一般，下游少量拿货，月底成交偏弱，当日金川下调镍价400元至78800元/吨。

　　相关数据方面：

　　(1)截止4月26日，伦铜现货价为5678美元/吨，较3月合约贴水26.美元/吨；伦铜库存为26.15万吨，较前日减少775吨；上期所铜库存9.42万吨，较上日减少2331吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.1（进口比值为8.16），进口亏损119元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1958美元/吨，较3月合约贴水8.5美元/吨；伦铝库存为165.58万吨，较前日减少13100吨；上期所铝库存32.69万吨，较上日增加99吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.35（进口比值为8.58），进口亏损2328元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦锌现货价为2611美元/吨，较3月合约贴水10.75美元/吨；伦锌库存为35.08万吨，较前日减少925吨；上期所锌库存4.81万吨，较上日减少1026吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.29（进口比值为8.54），进口亏损566元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为9255美元/吨，较3月合约贴水50.5美元/吨；伦镍库存为37.93万吨，较前日减少834吨；上期所镍库存7.46万吨，较上日增加105吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.39（进口比值为8.3），进口盈利1249元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)19:45欧洲央行利率决议；(2)20:30美国3月耐用品订单情况。

　　产业链消息方面：

　　(1)近日，国家发展改革委、工业和信息化部联合国土资源部、环境保护部等部委对新疆自治区清理整顿电解铝项目建设情况进行督促检查的同时，对兵团电解铝企业进行了调研；(2)周二印尼安塔姆在北马鲁古群岛东哈马黑拉岛镍铁冶炼厂开始全面建设。

　　综合看，特朗普税改计划缺乏新意，且是否能在国会通过存疑，沪铜前多谨慎持有；锌矿供应依然偏紧，但供给端利多已逐渐消化，且环保检查影响下游镀锌消费，沪锌追多风险较大，新单宜观望；菲律宾进入传统出货旺季，印尼出口亦有序推进，且印尼中资镍铁厂陆续投产，上游供应预计增加，而下游不锈钢消费未见好转，沪镍承压，空单继续持有；供给侧改革和环保限产持续推进，后续电解铝去产能进度和力度或超乎市场预期，沪铝上行驱动较强，前多耐心持有。

　　单边策略：铜铝前多持有，新单观望；沪镍前空持有，新单观望；沪锌新单观望。

　　套保策略：铜铝保持买保头寸不变，沪镍保持卖保头寸不变，沪锌套保新单观望。