兴业期货：有色震荡分化，铜锌镍多单持有

2017-12-05 08:28:19
来源：铝信

　　周一日间有色金属除铝外集体收涨，夜盘则呈现震荡分化，铜镍收涨，铝锌走低。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-12-4，SMM 1#电解铜现货价格为53370元/吨，较前日上涨660元/吨，较近月合约升水35元/吨，期铜低位回升，市场凸显供需僵持格局，早市持货商报价好铜升水60-70元/吨，平水铜报价升水20-30元/吨，但市场乏人问津，少有成交，无奈只能调降升水，依然少有青睐，平水铜持货商为求成交调至平水左右部分成交，铜价返升后，下游驻足，现货挺升水，但隔月价差在60-80元/吨，压制贸易商投机窗口，市场成交受抑；(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14230元/吨，较前日下跌80元/吨，较近月合约贴水150元/吨，期铝周五大涨，周一大跌，持货商出货积极，中间商利用价差稍作库存，下游企业观望情绪滋生，整体成交显谨慎观望状态；(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25780元/吨，较前日上涨500元/吨，较近月合约升水100元/吨，锌价高位运行，炼厂出货意愿较强，部分贸易商保值盘被套，升水较为坚挺，仅以正常交投为主，下游上周已补部分库存，日内畏高少拿，整体成交不及上周五；(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为90875元/吨，较前日上涨1050元/吨，较近月合约贴水585元/吨，上午市场成交情况较上周五稳中向好，下游及贸易商均有拿货，当日金川上调镍价600元至90800元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为18.24万吨，较前日减少1100吨；上期所铜库存3.5万吨，较前日减少197吨；(2)LME铝库存为110.46万吨，较前日减少4350吨；上期所铝库存65.78万吨，较前日增加327吨；(3)LME锌库存为20.97万吨，较前日减少1825吨；上期所锌库存1.75万吨，较前日减少50吨；(4)LME镍库存为37.85万吨，较前日减少1572吨；上期所镍库存3.25万吨，较前日减少142吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止12月4日，伦铜现货价为6734美元/吨，较3月合约贴水24.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.81（进口比值为7.85），进口亏损261元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.84（进口比值为7.85），进口亏损81元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2047美元/吨，较3月合约贴水16.美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.93（进口比值为8.21），进口亏损2636元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.13（进口比值为8.21），进口亏损2225元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3218美元/吨，较3月合约升水17.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.1（进口比值为8.25），进口亏损509元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.91（进口比值为8.26），进口亏损1122元/吨；(4)当日，伦镍现货价为11050美元/吨，较3月合约升水2美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.99（进口比值为8.06），进口亏损766元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.09（进口比值为8.06），进口盈利320元/吨。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止12月4日，国内电解铝社会库存176.8万吨，环比+1.5万吨；(2)据SMM，河南于11月30日晚举行《全省大气污染防治攻坚30天工作电视电话会议》，最终确定12月河南省全部碳素企业停产一月，复产后将继续执行限产50%生产；(3)据MyMetal，截止12月4日，全国主要市场锌锭现货库存10.61万吨，环比-1.26万吨；(4)据SMM，在印尼半年度的镍生铁厂建设进度中，部分矿山合作工厂因建设进度不及预期，可能面临被取消配额的风险，相关企业已获得的配额量总计747万湿吨；(5)据中汽协，11月汽车经销商库存预警指数为49.8%，降至警戒线以下。

　　观点综述及建议：

　　铜：周末美国参议院通过共和党税改法案，税改不断接近落地叠加“通俄门”事件出现转机提振美元，因此限制有色金属走强，但中长期美元可能随税改落地，出现“买预期，卖现实”的现象，因此对美元处于牛市尾端的判断不变。此外，税改落地有望带动全球经济复苏，拉动有色金属下游需求。LME铜库存再减少1100吨，已经连续十四个交易日下降，位于2016年6月以来的低位，对铜价有提振，因此建议沪铜多单持有。

　　铝：下游消费增速远不及产能扩张的速度，铝锭社会库存持续回升，库存拐点更是遥遥无期，成本端氧化铝价格继续下跌，河南碳素企业虽全部停产1个月，但电解铝企业阳极库存充足，预计停产对阳极价格影响有限，因此成本端将继续下移，铝价在14500的支撑并不稳固，后市存在继续下跌的可能，因此建议沪铝空单继续持有。

　　锌：内蒙古、西藏及新疆部分矿企因天气原因将开始停产，而沪伦比低位令进口处于较大亏损中，进口精矿亦有限，因此国内锌精矿短缺愈发严重，12月锌精矿加工费继续维持低位，冶炼端部分炼厂检修影响锌锭供给，而环保督察组入驻华北后，对下游消费影响不大，周一锌锭库存再降1万逾吨，沪锌连续三日收阳线后上行遇阻，但下跌的驱动亦不强，因此继续维持高位震荡的可能性较大，建议沪锌多单继续持有。

　　镍：受近期港口工人罢工以及天气不佳影响，印尼镍矿出货量有所下降，菲律宾进入雨季后，部分地区供应极少，且未来印尼部分矿山可能面临取消镍矿出口配额的风险，因此镍矿供给有望继续受限，而下游消费或随黑色系走强有所回暖，叠加钴价连续大涨推升新能源热度，预计镍价短期延续反弹势头，沪镍多单继续持有。

　　单边策略：CU1802、ZN1802、NI1805多单持有，AL1801空单持有。

　　套保策略：铜、锌、镍保持50%买保头寸不变，铝保持50%卖保头寸不变。