兴业期货：有色止跌反弹，铜锌镍持多头思路

2017-12-07 08:32:48
来源：铝信

　　周三日间有色金属全线回落，沪镍跌近4%，夜盘继续偏弱运行，沪铝跌幅较大，跌逾1%。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)美国11月ADP就业人数+19万，预期+19万，前值+23.5万。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-12-6，SMM 1#电解铜现货价格为51310元/吨，较前日下跌1910元/吨，较近月合约升水35元/吨，铜价破位下跌，市场流露畏跌恐慌情绪，早市部分大冶炼厂试图挺升水，隔月价差收窄至持平，好铜率先降至升水40-50元/吨，少量成交，拖累平水铜为吸引下游逢低补货而降价，持货商无奈下调报价，平水铜降至平水附近，成交略有起色，昨日虽有下游部分逢低补货，但铜价大跌未止，市场多仍驻足，若盘面能企稳，成交量与活跃度或能提升，但升水上抬已显现困难受阻态势；(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14040元/吨，较前日下跌370元/吨，较近月合约贴水120元/吨，现货贴水收窄，套保持货商出货积极，期铝再成下压之势，中间商谨慎接货，下游企业按需采购，整体成交未见因价格跳水而接货积极现象；(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为24950元/吨，较前日下跌640元/吨，较近月合约升水90元/吨，受价格大跌影响，下游采购较前几日有所好转采购积极，贸易商整体成交以国产为主，炼厂惜售，市场整体成交较昨日有所好转；(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为87825元/吨，较前日下跌3450元/吨，较近月合约贴水1175元/吨，早间市场成交情况较昨日转好，主要为下游钢厂、电镀等企业逢低拿货，午后市场成交较上午持稳，整日下游拿货居多，贸易商少有接货，成交活跃度尚可，当日金川上调镍价3500元至88000元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为19.37万吨，较前日增加1125吨；上期所铜库存3.35万吨，较前日减少822吨；(2)LME铝库存为109.86万吨，较前日减少3400吨；上期所铝库存66.41万吨，较前日增加3538吨；(3)LME锌库存为20.49万吨，较前日减少2400吨；上期所锌库存1.69万吨，较前日减少401吨；(4)LME镍库存为37.84万吨，较前日增加1788吨；上期所镍库存3.25万吨，较前日增加18吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止12月6日，伦铜现货价为6645美元/吨，较3月合约贴水30美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.86（进口比值为7.85），进口盈利55元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.84（进口比值为7.85），进口亏损27元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2052美元/吨，较3月合约贴水16.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.93（进口比值为8.21），进口亏损2597元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.09（进口比值为8.21），进口亏损2290元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3170美元/吨，较3月合约升水18美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.17（进口比值为8.27），进口亏损292元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.91（进口比值为8.27），进口亏损1122元/吨；(4)当日，伦镍现货价为11075美元/吨，较3月合约持平；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.06（进口比值为8.07），进口亏损133元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.07），进口盈利417元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)18:30 欧元区第3季度实际GDP终值。

　　产业链消息方面表现平静。

　　观点综述及建议：

　　铜：美国11月ADP就业人数符合预期，制造业新增就业创历史新高，美元走强，稍后特朗普承认美国政府本周六可能关门，美元指数回吐部分涨幅，预计短期内继续维持震荡状态，有色金属整体延续弱势。LME铜库存增加1125吨，且增长主要来自于新加坡，再次引发市场对未来国内需求的担忧，铜价短期震荡偏弱，沪铜空单继续持有。

　　铝：下游消费增速远不及产能扩张的速度，铝锭社会库存持续回升，库存拐点短期更是难以出现，成本端氧化铝价格下跌趋势难改，而河南碳素企业虽全部停产1个月，但电解铝企业阳极库存充足，预计停产对阳极价格影响有限，因此成本端将继续下移，铝价跌破14500支撑位后继续下跌，短期将考验14000的支撑位，建议沪铝空单继续持有。

　　锌：内蒙古、西藏及新疆部分矿企因天气原因将开始停产，而沪伦比低位令进口处于较大亏损中，进口精矿亦有限，因此国内锌精矿短缺愈发严重，12月锌精矿加工费继续维持低位，冶炼端部分炼厂检修影响锌锭供给，供给端对锌价仍有支撑，但供给端利多已逐渐消化，市场重新担忧未来国内需求走弱，因此关注24500的支撑位，如下破则选择入场。

　　镍：受未来印尼部分矿山可能面临取消镍矿出口配额的消息及黑色系走强提振，镍价在本周初止跌企稳，但随后上行动能明显减弱，周二受投资者获利了结，更是下跌接近4%，预计市场会继续炒作采暖季减产不及预期，因此短期镍跌大概率将继续下跌，建议沪镍空单持有。

　　单边策略：CU1802、AL1801、NI1805空单持有；ZN1702新空在24475-25250之间入场，周期2-3周，预计年化收益率50%。

　　套保策略：铜、铝、镍保持50%卖保头寸不变；锌适当增加卖保头寸。