兴业期货：商品市场集体走弱，铜铝空单继续持有

2017-12-08 08:27:57
来源：铝信

　　周四日间商品市场全面飘绿，有色金属震荡走低，夜盘则有所反弹，其中沪镍涨逾1%。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)中国11月外汇储备升至3.12万亿美元，环比+100.64亿美元；(2)美国12月2日当周首次申请失业救济人数23.6万，预期24万，前值23.8万。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-12-7，SMM1#电解铜现货价格为51400元/吨，较前日上涨90元/吨，较近月合约升水5元/吨，铜价低位徘徊，持货商仍以换现为主，早市报价虽以平水-升水40元/吨开始，但很快出现降价潮，昨日下游买量仍未见大幅扩大，因好铜率先降价，与平水铜几无价差，贸易商更偏好于好铜，铜价尚未企稳，市场仍表现谨慎，成交不及昨日；(2)当日，SMMA00#铝现货价格为13930元/吨，较前日下跌110元/吨，较近月合约贴水90元/吨，现货贴水难以收窄，中间商对于价格信心不足，年底抛售变现意愿较为强烈，市场可流通货源极为充裕，但贸易商及下游接货积极性均表现不高，市场整体成交不佳；(3)当日，SMM0#锌锭现货价格为25040元/吨，较前日上涨90元/吨，较近月合约升水250元/吨，部分炼厂日内依然惜售，期锌回升，下游观望为主，采购积极性下降，贸易商长单交投为主，整体成交不及昨日；(4)当日，SMM1#电解镍现货价格为87300元/吨，较前日下跌525元/吨，较近月合约贴水1650元/吨，早间市场成交情况较前日持稳，下游及贸易商均有采购，贸易商补货较昨日转好，当日金川未调价。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为19.4万吨，较前日增加300吨；上期所铜库存3.34万吨，较前日减少99吨；(2)LME铝库存为109.76万吨，较前日减少975吨；上期所铝库存67.04万吨，较前日增加6301吨；(3)LME锌库存为20.26万吨，较前日减少2275吨；上期所锌库存1.59万吨，较前日减少1018吨；(4)LME镍库存为37.78万吨，较前日减少588吨；上期所镍库存3.22万吨，较前日减少297吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止12月7日，伦铜现货价为6539美元/吨，较3月合约贴水32.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.89（进口比值为7.85），进口盈利292元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.83（进口比值为7.85），进口亏损100元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2029美元/吨，较3月合约贴水17美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.99（进口比值为8.22），进口亏损2450元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.11（进口比值为8.22），进口亏损2227元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3137美元/吨，较3月合约升水14.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.21（进口比值为8.27），进口亏损193元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.9（进口比值为8.27），进口亏损1149元/吨；(4)当日，伦镍现货价为10830美元/吨，较3月合约升水1.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.12（进口比值为8.07），进口盈利518元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.1（进口比值为8.07），进口盈利290元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：

　　(1)10:00我国11月进出口情况；(2)21:30美国11月非农就业人数及失业率。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止12月7日，国内电解铝社会库存176.3万吨，环比+1万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：受美国税改乐观预期、劳动力市场数据强劲及特朗普基建计划或于1月公布消息提振，隔夜美元涨超0.2%，连涨四天，继续在上方压制有色金属。LME铜库存昨日增加300吨，其中增长主要来自于新加坡，连续三日增加也引发市场对国内未来需求的担忧，在市场整体偏空的氛围下，预计铜价短期延续弱势，建议沪铜空单继续持有。

　　铝：进入12月下游消费不畅，国内铝锭库存继续增加，而成本端氧化铝价格下跌趋势难改，虽然河南碳素企业全部停产1个月，但铝企阳极库存充足，预计停产对阳极价格影响有限，因此成本端将继续下移，铝价在跌破14500支撑位后继续下跌，短期将考验14000的支撑位，建议沪铝空单继续持有。

　　锌：国内部分矿企因天气原因停产，而沪伦比持续偏低也令进口货源减少，因此国内锌精矿短缺愈发严重，同时冶炼端部分炼厂检修影响锌锭供给，供给端对锌价支撑仍在，锌价在8月以来的震荡区间底部获得较强支撑，短期继续考验24500的支撑位，建议沪锌新单暂观望。

　　镍：受未来印尼部分矿山可能面临取消镍矿出口配额的消息及周初黑色系走强提振，镍价在周一止跌企稳，但随后上行动能明显减弱，周二受投资者获利了结，更是下跌接近4%，之后连续三日下跌，但昨日夜盘再现企稳迹象，但当前商品市场整体氛围偏空，沪镍虽有基本面的支撑，但预计短期波动仍然较为剧烈，建议观望为主。

　　单边策略：CU1802、AL1801空单持有。

　　套保策略：铜、铝保持50%卖保头寸不变。