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下游消费弱，铝价下跌，但未来下跌空间应该不大。
一、市场表现
本周沪铝呈现单边下跌的走势，主力1802合约收于14320元，周下跌385元。
技术上，沪铝还是一个大跌势。从小时线上看，沪铝是震荡下跌，没有一次反弹高度超过上一个震荡区间的下沿。但从基本面看，沪铝继续下跌空间应该不大。
二、影响因素及分析
据SMM网讯，部分日本铝买家已同意将明年一季度的铝升水定为103美元/吨，最新确定的铝升水较本季度94-95美元/吨提高了8-9美元/吨，为三个季度以来首次上涨。日本是亚洲最大的铝进口国，对LME铝现货在亚洲地区的升贴水具有参考作用。
LME铝库存一直处于下跌趋势当中，周四库存合计109.8万吨，较上周四减少1.4万吨。
本周国内铝锭社会库存再度回升，周四铝锭社会库存合计153.4万吨，较上周四增加2.3万吨。从库存可以看出，下游消费需求还是很弱，即使新疆地区因为运输困难而导致东部地区铝锭到库量减少，铝库存也仅仅只出现了小幅下滑，而现在又增加上去了。
虽然铝锭消费需求较差，但下游铝棒的消费需求却相当不错。国内主要消费地的6063铝棒库存持续减少。据SMM网讯，广东双利近两月的铝杆订单火爆。
前期我们一直强调的成本支撑，到现在来看，作用还是有的。氧化铝价格的下跌是预料之中的，现在氧化铝平均价格为3268元/吨，应该也快触底了，最多还有200-300元的下跌空间。而电解铝冶炼亏损的幅度是超出预期的，现在平均亏损800-900元/吨，比较罕见，应该不会维持较长时间。
三、结论与操作建议
虽然采暖季限产大不如预期，比之前市场预测的限产总量少了大约50%，但剩余的50%确实是实实在在的减产了，现在铝价已经下跌到接近还未公布限产方案时的价格水平。另外，电解铝冶炼成本还是有支撑的。
因此笔者预计铝价下跌空间不大，应该正处于筑底阶段。（蒋一星）
(责任编辑：阿祖)
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