国联期货第41周铝周报：延续震荡 尚未出方向

　　宋体目前处于政策空档期，下有成本支撑，上有高库存、增产压力。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1712合约收于16670元，周上涨225元。

　　技术上，沪铝处于区间震荡当中。

　　二、影响因素及分析

　　周二周三沪铝连续两天下跌，主要是市场上有传闻称山东宏桥正与中央政府协商：是否可以不进行采暖季限产。目前尚未有任何官方消息确认此事，因此很有可能是谣言。前期受去产能影响，山东宏桥已关停了268万吨违规产能，剩下的都是合规产能。

　　周四，国内电解铝社会库存合计151.8万吨，较节前增加6万吨，再创历史新高。目前，不断增加的电解铝库存已经成为铝价最大的风险点，在如此巨大的库存下，铝价还能高位运行，主要归因于采暖季限产预期的落实和增强。目前市场上的交易逻辑偏向于限产。

　　据卓创资讯统计，9月国内电解铝建成产能4567.7万吨，运行产能3663.2万吨，产能运行率为80.20%，受新建产能投产影响，产能运行率环比增长0.53个百分点。因此，预计9月电解铝产量也将出现回升。

　　目前虽然铝价呈现震荡走势，但原材料价格缺不断走高。今日氧化铝平均报价为3695元，价格几乎每天都创新高，并且市场上氧化铝仍旧处于短缺状态，价格有继续走高的基础。另外，预焙阳极、冰晶石和氟化铝价格要么上涨，要么维持高位。成本有支撑。

　　三、结论与操作建议

　　目前沪铝处于高位箱体震荡，尚未走出进一步方向。当前处于政策执行的空档期，沪铝或将延续震荡走势。临近采暖季限产前，即进入11月，沪铝有可能进一步走强。（蒋一星）

(责任编辑：阿祖)

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