兴业期货：税改议案前夕，有色观望为主

2017-12-19 08:38:02
来源：铝信

　　周一有色金属走势偏强，仅期锌小幅下挫，而期镍涨幅较大。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-12-18，SMM 1#电解铜现货价格为53360元/吨，较前日上涨800元/吨，较近月合约贴水100元/吨，沪期铜大幅反弹，当日平水铜成交好于好铜，收货者多属需完成长单交付者。铜价连续上扬后，下游的接货力量逐渐下降，下游处于纠结两难中，若贴水进一步扩大或能吸引部分消费入市。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14170元/吨，较前日上涨120元/吨，较近月合约贴水210元/吨，期铝当月换月至1801合约，期铝当月高位震荡。持货商乐于出货，中间商担心贴水扩大，稍作观望，下游企业畏高接货意愿极弱，整体成交较周五回落。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25670元/吨，较前日上涨170元/吨，较近月合约贴水40元/吨，炼厂积极出货；升水持续走低，贸易商成交较清淡，加之下游采购意愿不佳，市场整体成交较上周五无改善。沪锌1801合约震荡走低，午盘报收于25570元/吨。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为93375元/吨，较前日上涨3550元/吨，较近月合约升水265元/吨，上午镍价高位震荡，市场商家畏高，询价观望居多，市场成交情况较上周五较差。当日金川公司电解镍（大板）上海报价增加3100元/吨至93600元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为19.67万吨，较前日增加1525吨；上期所铜库存3.25万吨，较前日减少1568吨；(2)LME铝库存为110.59万吨，较前日减少50吨；上期所铝库存70.09万吨，较前日增加2582吨；(3)LME锌库存为19.19万吨，较前日减少1850吨；上期所锌库存1.5万吨，较前日增加3574吨；(4)LME镍库存为37.33万吨，较前日减少1536吨；上期所镍库存3.08万吨，较前日持平。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止12月18日，伦铜现货价为6736美元/吨，较3月合约贴水31美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.79（进口比值为7.85），进口亏损389元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.81（进口比值为7.85），进口亏损209元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2036美元/吨，较3月合约贴水15.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.91（进口比值为8.21），进口亏损2662元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.12（进口比值为8.21），进口亏损2252元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3183美元/吨，较3月合约贴水0.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.12（进口比值为8.26），进口亏损446元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.93（进口比值为8.26），进口亏损1055元/吨；(4)当日，伦镍现货价为11170美元/吨，较3月合约升水19美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.09（进口比值为8.05），进口盈利445元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.08（进口比值为8.05），进口盈利384元/吨。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)据统计局，中国11月精炼铜产量同比+9.8%至786,000吨；(2)据SMM，截止12月18日，国内电解铝社会库存 174.1万吨，环比-0.4万吨；(3)据统计局，中国11月锌产量同比+7.5%至603,000吨；(4)据MyMetal，截至2017年12月18日，全国主要市场锌锭库存11.66万吨，环比+1.81万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：税改议案投票前夕，市场保持谨慎，隔夜美元小幅下挫。欧洲央行全面上调17-19年的经济增速预期，全球经济复苏态势良好，支撑铜价连续上涨。但11月精炼铜产量较去年同期增加9.8%至78.6万吨，为2014年12月以来最高水平，国内供给端压力初显，且税改即将迎来最终议案的投票，如果一致协商版本最终通过，有望短线提振美元，因此建议沪铜多单暂止盈离场。

　　铝：11月原铝产量同比下滑16.8%至235万吨，连续第5个月下降，已降至2015年2月以来的低位，昨日社会库存也再降0.4万吨，产量、库存双降为铝价提供支撑，但库存拐点信号有待进一步确认，且氧化铝价格下跌或令成本继续下移，预计铝价震荡为主，沪铝新单暂观望。

　　锌：部分矿山停产、检修令产量有所下滑，国内锌精矿供给紧张，冶炼端部分炼厂检修影响锌锭供给，沪伦比持续低位也令进口锌锭减少，供给端利多持续发酵，锌价连续上涨约1500点，但供给端的利多逐渐消化后，锌价上行明显遇阻，且昨日社会库存增加1.81万吨，表明需求未有明显转暖，因此建议沪锌多单暂止盈离场，空单等待进一步的信号。

　　镍：上周国务院关税税则委员会发布的《2018年关税调整方案》上调了镍板进口税率，俄镍进口成本增加后或导致其供给受限，而下调200系热轧不锈钢卷、不锈钢锭、合金钢锭、不锈钢坯、合金钢坯的出口关税将促进不锈钢出口，需求预期增加，技术上看沪镍突破95000的关口，大概率将继续上涨，建议沪镍新多入场。

　　单边策略：NI1805新多在95000-95500之间入场，目标100000。

　　套保策略：镍适当增加买保头寸。