国联期货第52周铝周报：底部已经形成

　　宋体天然气炒作，成本支撑，推动铝价反弹。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现震荡上升的走势，主力1802合约收于15225元，周上涨595元。

　　技术上，沪铝又重新站回上行支撑线的上方，从日线上看，底部已经出现，并且40天均线也有拐头向上的趋势。

　　二、影响因素及分析

　　近日，网上传出一篇《环保部：山东滨州电解铝总产能严重超过控制目标》的文章，山东魏桥回应表示，这是环保部针对今年8-9月在山东核查后的回报，山东魏桥已经关停了268万吨的违规产能。因此这篇文章只是旧事重提。

　　受天然气供应短缺影响，氧化铝价格已经有企稳的征兆。一旦氧化铝价格企稳反弹，必将带动成本上行，从而推动铝价上涨。因为前期铝价已跌破成本，而且冶炼亏损时间较长、幅度较大，因此必定会迫使较差的电解铝企业减产，改善电解铝供需状况。

　　据卓创资讯统计，11月国内铝冶炼企业建成产能4647.7万吨，运行产能3631.1万吨，产能运行率78.13%，较上月下降1.88个百分点。国内电解铝产能运行率再次下降，采暖季限产虽不如预期，但是还是有效果的。

　　目前电解铝社会库存的拐点依旧没有显现。周一电解铝社会库存合计151.1万吨，较上周一增加0.6万吨。上周上期所铝库存增加0.5万吨至74.1万吨。

　　三、结论与操作建议

　　巨大的电解铝社会库存是当前铝价的主要压力。进入采暖季后，限产效果正逐步体现，虽然不如预期，但确实有部分产能被实实在在的限产了。另外，现在冶炼成本已经企稳，对铝价有支撑作用。因此看好近期铝价走势。（蒋一星）

(责任编辑：阿祖)

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