国联期货第1周铝周报：短期内存在压力 后期仍有上涨空间

　　目前冶炼利润恢复正常，库存再次增加带来压力。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现震荡下跌的走势，主力1802合约收于15105元，周下跌120元。

　　近期沪铝的走势明显弱于伦铝。从小时线上看，沪铝处于盘整当中，但仍看好未来一季度铝价走势。

　　二、影响因素及分析

　　据SMM报道，河南预焙阳极企业复产，但出块时间还需等待一月。由于魏桥集团预焙阳极库存充足，1月魏桥预焙阳极采购价最终确定下调150元/吨。当前由于电解铝现货价格上涨，吨铝平均冶炼利润已恢复至正常水平，达500元。

　　据SMM统计，截止至12月中旬，国内电解铝产能置换交易合计完成357万吨，目前仍有缺口约172万吨。在已交易的产能指标中，约70万吨产能已经完成投产，剩余的产能预计在2018-2019年完成投产。1月2日，中瑞铝业有限公司一期10万吨电解铝项目正式生产投料。未来全国范围内仍将有相当一部分电解铝产能将被投放。因此采暖季一结束，沪铝必将面临巨大压力。

　　周四国内电解铝现货主要库存合计155.2万吨，环比上周四增加2.9万吨，国内电解铝库存再次增加，无疑会对沪铝价格形成压力。上周上期所铝库存增加0.7万吨至75.4万吨，创下新高。周四LME铝库存减少0.3万吨至110.1万吨。

　　由于国内库存巨大，预计今年大雪对铝价的影响必定弱于去年。去年因为消费地铝锭库存很低，一旦大雪迫使新疆地区铝锭无法外运，则市场上出现缺货现象，而今年铝现货库存本身就很高，目前现货铝已经足够满足消费了。

　　三、结论与操作建议

　　目前沪铝的走势相对较弱，上涨幅度较小。近期受国内现货库存增加，预焙阳极价格下滑，沪铝价格陷入盘整。

　　但未来受采暖季限产（虽然效果远不如预期，但剩下的50%限产产能确实被关停），以及春季资金会偏宽松等因素的影响，预计未来沪铝将延续上涨趋势，直到明年2、3月份为止。（蒋一星）

(责任编辑：阿祖)

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