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一、一周行情回顾
本周前期，国内铝价小幅走弱，因缺乏实际利好，而消费趋弱，供应回升，库存高企压力续增。沪期铝主力1803合约最低至14530元/吨。之后美元走弱推升外盘铝价，国内也受带动反弹，1803合约反弹至14800元/吨附近，不过反弹未能持续，周五回落至14600元/吨水平，一周跌近1%。
本周外盘铝价大幅波动，不过整体仍呈偏强走势，一方面因海外市场供应短缺加剧，另一方面美元指数持续走弱对价格的提振较大。伦交所三月期铝价最高至2270元/吨，主要围绕2250美元/吨上下波动。
二、现货市场情况
现货市场明显表现消费下降的苗头，中间商利用期现套利机会短暂加大采购，部分下游企业提前进入停产状态，不过有部分备货情况。整体成交呈先升后降的态势。华东市场周初主流成交价格在14400元/吨以下，之后上涨至14450元/吨水平，进而涨至14550元/吨，周五回落至14450元/吨。广东市场成交价格波动幅度相对较小，多数时间在14550元/吨上下，周五降至14500以下。
期现价差方面，本周期现价差呈逐步收窄态势，基差自周初的-190逐渐回升至-110水平。
三、库存变化情况
本周伦交所铝库存再度下降，一周降1.04万吨，总库存降至108.1万吨。本周注销仓单却稍有下降0.74万吨，占比上降至22.32%。
本周上期所铝总库存增至79.1万吨，一周增0.72万吨。本周库存增加主要在华东地区，其中上海库存增3500吨，浙江库存增2444吨，山东库存也增近1000吨。本周广东地区库存未有增减。本周仓单延续增势，一周增0.6万吨至75万吨。
临近春节，部分加工企业进入假期停产状态，不过多少加工厂为节后少量备货，加之近日大范围雨雪影响运输，本周铝锭社会库存出现小幅下降，一周降幅近2万吨，不过总库存仍维持在176万吨以上高位。
四、行情展望
1月份国内新增产能投产速度超预期，主要是低成本产能购得指标后积极投产，预计当月新投产能达50万吨。这无疑使得运行产能加速回升，供应增长提速。消费方面，却明显表现出季节性淡季。部分加工企业提前进入停产状态，备库量也极有限。统计局数据显示12月铝材产量延续下半年以来下降态势，当月产量同比增速降至7.4%，全年铝材产量增速降至9.5%。12月份出口却有所回升，因内外价差走弱。海关数据显示12月铝半成品出口39万吨，同比大增15%，2017年全年出口424万吨，同比增4.1%，好于2016年-3%的增长。不过美国等贸易保护主义抬头，2018年中国铝出口或受抑。
近期中东部大范围雨雪天气再度影响运输，致使本周铝锭社会库存短暂小幅下降。不过随着后期下游消费进一步减弱，库存将再度攀升。当前库存仍处历史高位。近期原材料价格基本持稳。
综合看，一季度新产能投放速度超预期，但减产仍寥寥，因此运行产能将加速上升，产量快速上升势头延续，而消费呈季节性萎缩态势，供应过剩愈加明显。虽然外盘走强对国内铝价仍有一定支撑作用，但随着国内消费继续收缩，价格承压下行难免。操作上建议以逢高空思路为主。
(责任编辑：简儿)
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