兴业期货：备货临近尾声，沪铝空单持有

2018-02-01 08:39:28
来源：铝信

　　周三有色金属涨跌不一，沪铜日间先跌后涨，于夜盘小幅回吐，沪铝下跌明显，沪锌日间上涨，夜盘横盘震荡，沪镍呈震荡上升态势。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　国际方面：(1)美联储按兵不动，符合市场预期。美联储决议声明预计2018年的通胀率将会提高，暗示3月可能加息；(2)美国1月ADP就业人数新增23.4万，预期18.5万，前值由25万修正为24.2万；(3)特朗普：正呼吁国会制定法案，斥资至少1.5万亿美元进行基建投资。

　　国内方面：(1)中国1月官方非制造业PMI55.3，预期54.9，前值55。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-31，SMM 1#电解铜现货价格为52675元/吨，较前日下跌445元/吨，较近月合约贴水150元/吨，当日早市少量贸易商贴水可扩至好铜150元/吨，下游逢低采购，显现年末最后备货。11点之后贸易商询价活跃，报价积极，但整体成交不及前日。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14240元/吨，较前日下跌130元/吨，较近月合约贴水120元/吨，持货商积极出货，但现货贴水未扩大，中间商寻大贴水货源，询价积极，下游备货需求减弱，整体成交有限。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26590元/吨，较前日下跌280元/吨，较近月合约贴水50元/吨，冶炼厂正常出货。贸易商以出货为主，下游入市询价，拿货量较前日小增，整体成交稍有好转。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为101025元/吨，较前日下跌3575元/吨，较近月合约贴水275元/吨，当日贸易商报价积极，下游企业采购仍持谨慎心态，逢低适量拿货，市场成交情况一般。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调3200元/吨至101400元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.56万吨，较前日减少1375吨；上期所铜库存4.98万吨，较前日增加400吨；(2)LME铝库存为108.15万吨，较前日减少3400吨；上期所铝库存75.32万吨，较前日增加1170吨；(3)LME锌库存为17.26万吨，较前日减少1825吨；上期所锌库存1.16万吨，较前日增加552吨；(4)LME镍库存为35.7万吨，较前日减少2280吨；上期所镍库存4.46万吨，较前日持平。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月31日，伦铜现货价为7049美元/吨，较3月合约贴水40.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.44（进口比值为7.45），进口亏损55元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.52（进口比值为7.45），进口盈利487元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2229美元/吨，较3月合约贴水5.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.44（进口比值为7.78），进口亏损2966元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.59（进口比值为7.78），进口亏损2635元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3585美元/吨，较3月合约升水50.25美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.54（进口比值为7.81），进口亏损962元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.56（进口比值为7.81），进口亏损913元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13650美元/吨，较3月合约贴水3.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.5（进口比值为7.63），进口亏损1628元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.59（进口比值为7.63），进口亏损434元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区1月制造业PMI终值；(2)23:00 美国1月ISM制造业PMI值。

　　产业链消息方面：

　　(1)渣打银行周二上调2018年铜价预期550美元，至每吨7150美元；上调2019年铜价预期550美元，至每吨7250美元；(2)据赞比亚统计局，2017年赞比亚铜产量为85万吨，较2016年的77.4万吨+10%；(3)据SMM，各地线缆企业春节放假时间大多为2月10号左右，节后开工时间为初七左右；(4)据SMM，压铸锌合金企业基本将于2月5号开始春节放假，2月23号开始复工生产，2月压铸锌合金开工率将直线下挫；(5)据SMM了解，魏桥2月预焙阳极确定采购价下调150元/吨，现汇到厂价在4150元/吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：美联储1月会议按兵不动，但预计通胀走高，并暗示3月将加息，美元先涨后跌，短期或延续震荡偏弱运行，对有色金属尤其是铜价影响偏中性。中国1月官方制造业PMI小幅回落至51.3，但仍连续18个月位于荣枯线上方，制造业继续保持稳步扩张走势，铜价未来需求可期。春节前为传统用铜淡季，但正如我们之前提到的铜价元旦归来已跌逾2000逾点，关于淡季需求减弱的利空大部分也已经消化，因此维持春节前铜价难以形成趋势性行情的判断，建议沪铜新单暂观望。

　　铝：备货需求临近结束且多数加工企业已提前放假，下游整体需求清淡，且在途铝锭陆续到货，社会库存由降返升，此外，预焙阳极价格下调持续拖累铝价成本，因此建议沪铝空单继续持有。

　　锌：因锌精矿供应短缺局面未改，在伦锌表现持续强势下，近期国内市场资金较为宽松，推升锌价。但多数压铸锌合金企业将进入春节放假，下游整体消费显疲弱，因此沪锌不具备趋势上涨的潜质，依然难以形成趋势行情，建议沪锌新单暂观望。

　　镍：江苏德龙工厂检修以及金川电解镍冶炼厂意外事故导致供给端产量受损，且下游不锈钢厂春节前的备货导致镍板需求增加，叠加前期美元走弱，镍价上涨至近3年高位，但美元下行动能减弱，且冬储对镍价的利多也已经消化，随着投资者获利了结，镍价迅速下跌，但随着资金面扰动消退后，沪镍跌势也暂缓，因此预计下跌动能减弱，震荡为主，沪镍空单暂离场。

　　单边策略：做空AL1803，头寸动态为：维持5%仓位。做空NI1805合约，头寸动态：离场。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）