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兴业期货:市场情绪转好,有色观望为主

  周四日间沪铜下行,夜盘则反弹回升,沪铝于早市前半小时内下挫后由降转升,沪锌日间震荡下行,夜盘拉涨明显,沪镍日间横盘震荡,于夜盘阶梯式上涨。

  当日宏观面主要消息如下:

  国内方面:(1)中国1月财新制造业PMI为51.5,与上月持平,预期为51.5。

  国际方面:(1)欧元区1月制造业PMI终值59.6,预期59.6,初值59.6;(2)美国1月27日当周首次申请失业救济人数23万,预期23.5万,前值23.3万;(3)美国2017年第四季度非农生产力初值降0.1%,预期增0.7%,前值由增3%修正为增2.7%。

  现货方面:

  (1)截止2018-2-1,SMM 1#电解铜现货价格为52815元/吨,较前日上涨140元/吨,较近月合约贴水115元/吨,早市好铜报价贴水120~100元/吨,吸引部分贸易商买现抛期,平水铜贴水由160元/吨抬至130元/吨左右,成交略停滞。下游接货渐进尾声,湿法铜成交乏力,当日贴水大的货源成交有优势,部分挺价贸易商成交略显迟滞。

  (2)当日,SMM A00#铝现货价格为14160元/吨,较前日下跌80元/吨,较近月合约贴水120元/吨,持货商出货力度略减,中间商开始寻低价货源,下游备货力度较弱,整体成交稳中回升。

  (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为26660元/吨,较前日上涨70元/吨,较近月合约升水30元/吨,冶炼厂正常出货。贸易商已出货清库存为主,下游陆续进入春节假期,锌价高位,补库积极性减弱,市场成交未改善。

  (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为101400元/吨,较前日上涨375元/吨,较近月合约贴水100元/吨,当日上午镍价平稳,但消费仍偏弱,市场实际交投清淡。当日金川公司电解镍(大板)上海报价上调200元/吨至101600元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为30.47万吨,较前日减少900吨;上期所铜库存5.11万吨,较前日增加1274吨;(2)LME铝库存为108.06万吨,较前日减少925吨;上期所铝库存75.42万吨,较前日增加945吨;(3)LME锌库存为17.07万吨,较前日减少1875吨;上期所锌库存1.36万吨,较前日增加2012吨;(4)LME镍库存为35.53万吨,较前日减少1746吨;上期所镍库存4.46万吨,较前日减少12吨。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止2月1日,伦铜现货价为7101美元/吨,较3月合约贴水39.25美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.5(进口比值为7.46),进口盈利298元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.52(进口比值为7.46),进口盈利449元/吨;(2)当日,伦铝现货价为2225美元/吨,较3月合约贴水0.5美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.42(进口比值为7.79),进口亏损3000元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.58(进口比值为7.78),进口亏损2654元/吨;(3)当日,伦锌现货价为3590美元/吨,较3月合约升水55.5美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.59(进口比值为7.82),进口亏损819元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.56(进口比值为7.82),进口亏损926元/吨;(4)当日,伦镍现货价为13555美元/吨,较3月合约升水8.5美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.54(进口比值为7.63),进口亏损1235元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.58(进口比值为7.63),进口亏损732元/吨。

  当日重点关注数据及事件如下:(1)21:30 美国1月非农就业人数及失业率;(2)23:00 美国12月工厂订单情况;(3)23:00 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值。

  产业链消息方面:

  (1)智利12月铜产量同比+5.6%至53.66万吨;(2)海关总署和国家发展改革委2018年1月25日批准《阴极铜加工贸易单耗标准》,自2018年2月5日起执行;(3)2017年,宝马集团采购的铜总量为42000吨,总价值超过2亿欧元;(4)2017年嘉能可铜产量-8%至130万吨;(5)据SMM,1月份电线电缆企业开工率为73.22%,同比+24.1个百分比,环比-12.08个百分比;(6)截至2018年1月31日,上海有色网干净矿现货TC报74-86美元/吨,较上月-6美元/吨;(7)据SMM,截止2月1日,全国主要消费地区铝棒库存合计8.92万吨,周比-0.8万吨;(8)据SMM,截止2月1日,国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)合计176.3万吨,环比上周四-0.2万吨;(9)据SMM,截止1月30日,广东锌库存开始增加,较上周五+3000吨至2.6万吨附近;(10)据SMM,由于茌平信发配套碳素厂逐步投产,二月后将不再外购预焙阳极;(11)据印尼antam,2017年度其镍铁合金产量达到21762镍吨,同比+7%;(12)据SMM,1月镍下游行业PMI综合指数终值为40.34%,低于荣枯线且低于预期及前值,仅电镀行业高于荣枯线,不锈钢、合金在内的等镍下游领域均萎缩。

  观点综述及建议:

  铜:欧元区1月制造业PMI终值为59.6,处于历史较高水平,经济数据向好提振欧元,美元再次失守89关口,市场静待非农数据,若超市场预期则有望短线提振美元,但依然难改美元中长期走弱趋势,对有色金属有潜在支撑。欧美经济预期乐观,铜未来需求可期,但春节前为传统用铜淡季,元旦归来铜价已跌逾2000逾点,目前关于淡季需求减弱的利空大部分也已经消化,铜价暂难形成趋势性行情,因此建议沪铜新单暂观望。

  铝:春节前夕,整体需求清淡,铝价上方承压,但雨雪天气导致的运输紧张使得在途铝锭铝棒积压,到货量减少,在一定程度上支撑铝价。因此建议沪铝前空止盈离场。

  锌:因锌精矿供应短缺局面未改,在伦锌表现持续强势下,近期国内市场资金较为宽松,推升锌价。但多数压铸锌合金企业将进入春节放假,下游整体消费显疲弱,因此沪锌不具备趋势上涨的潜质,建议沪锌新单暂观望。

  镍:菲律宾雨季仍在持续,国内港口库存持续下降。且俄镍等品牌进口关税上调1%至2%,未来国内镍板流入或将受限。叠加新能源汽车的发展,未来三年硫酸镍耗镍增长较为确定。我们对镍价依然看好,但考虑到镍价驱动以中长期的预期为主,短期较难兑现,因此市场情绪过度的乐观也容易引发行情反复,所以在大幅上涨后,我们并不建议去短线追多,但如若以中长期布局为主,仍建议继续介入多单。

  单边策略:做空AL1803,头寸动态:离场。做多NI1805,头寸动态:新增5%,入场区间:105250-105750,出场区间110000-112500,止损区间:100000-100500。

  (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。)

(责任编辑:阿祖)

郑景阳
职位:兴业期货有色金属分析师
郑景阳:兴业期货有色金属研究员。澳大利亚墨尔本大学金融学硕士。主要研究品种包括铜、铝、锌、镍。擅长通过宏观面及基本面把握品种的走势。[更多]
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标签:兴业期货

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