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一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。17年12月沪铝跌破55周均线支撑，一波反弹后继续下跌，3月再度跌破89周均线和14000点关口的支撑。沪铝破位后周线MACD出现了明显的底背离形态，下方存在较强支撑，进入周线级别大反弹之中，近期铝价大涨站稳89周均线并接近55周均线。
由于贸易纠纷和俄铝事件屡屡出现反复，铝价出现大幅的震荡行情。6月初美元持续弱势，有色金属全线走高。铝价也震荡上行，而随着中美贸易纠纷再度激化，大宗商品全线暴跌，铝价也在6月中旬暴跌破位，回到14000点附近。本周中美贸易纠纷持续发酵，有色金属极度弱势，但贸易纠纷对铝价存在一定的支撑作用，铝价走势明显强于其他有色金属。本周沪铝探底回升，在14000点附近持续震荡后，周五收出中阳，站上14000点关口、5日和10日均线压力。周五中美正式开始互相征收关税，贸易纠纷利空兑现，市场恐慌情绪略有缓解。考虑到贸易纠纷对铝价存在一定的支撑作用，后市有色金属若出现反弹，铝价可能强于其他金属。下方14000点支撑较强，中期沪铝可能回到14000-14500区间震荡行情中。上方压力60日均线14500，下方支撑14000。
二、影响因素分析
1、基本面难以支撑铝价大涨
6月制造业PMI公布，官方和财新制造业PMI均不及预期。虽然PMI维持在51点上方，制造业整体稳定，但近几月财新PMI持续走低，显示出目前国内制造业增速放缓，下半年国内宏观经济存在一定压力。
经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。17年末铜产量一度出现峰值，但18年3月和4月数据回到17年秋季水平，5月铜产量较4月小幅下降，铝产量小幅上升，供给基本保持平稳。
17年11月后铝材出口量延续高位，但2月受到春节因素影响，出口明显下降。虽然3月中美贸易纠纷甚嚣尘上，但铝出口明显回升，创出了17年7月以来的新高，5月铝出口再创新高，目前看来国内铝进出口未受到明显影响，需求端对铝价产生一定支撑。
18年铝库存持续高企，近期由于俄铝制裁事件对市场产生较大影响，生产厂家提前注册仓单，伦铝库存维持高位。近几周伦铝沪铝库存小幅回落，但沪铝库存去化较为缓慢，仍处于高位。需求不振，库存对铝价存在一定压力。
17年以来，现货铝价一直贴水。而随着铝价下行，现货贴水一度缩小，但市场情绪仍悲观，进入18年后沪铝贴水有所减小。4月铝价暴涨时，现货端大幅提高价格，大跌后进入短暂升水状态，但随着铝价走稳后，现货继续回到贴水，近期现货升贴水基本保持平稳。
由于环保检查持续趋紧，17年8月开始，氧化铝价格暴涨，并快速突破去年高点。近期动力煤价格明显回升，但氧化铝价格回落，整体原材料价格平稳，对铝价存在一定支撑。
2、美国全面开战，避险情绪飙升
特朗普政府将于7月6日开始对340亿美元的中国进口商品加征关税。
中国6月16日宣布，由于美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税。加征关税对象中，包括大豆、威士忌、汽车等等。
中国财政部官员接受采访时表示，报复措施将从北京时间6日零时开始实施。这并不是先发制人之举，而只不过是像以前宣布的那样从6日开始实施而已。
6月20日，欧盟委员会宣布，将对向美国价值28亿欧元（约合33亿美元）的进口商品征收25％的报复性关税，于6月22日开始实施。此前，特朗普以“保证美国国家安全”为由，从6月初开始对欧盟钢、铝产品征收高额关税。
4月-6月，中美之间进行了3轮贸易谈判，中美贸易纠纷暂时停火。但6月15日特朗普再度宣布对中国500亿进口商品征收关税，停火协议被打破，中美贸易纠纷再度升级。全球市场陷入极度恐慌状态，全球资本市场全线暴跌。考虑到7月6日将会是美国正式开始对中国征收关税的时间点，6日之前市场承受巨大压力。受到宏观经济情况和市场情绪的压力，铜价持续走低。目前来看，中美贸易纠纷从磋商探讨进入互相威胁边打边谈的阶段，预计接下来1个月内，中美继续谈判进程，而此次谈判可能进展缓慢。短期金属市场受到较大压力，可能延续弱势。而中美若开始释放谈判消息，市场情绪将会逐步缓解。预计短期有色金属继续承压，在压力中逐步寻底。
3、美联储强势，欧洲弱势，美元持续走高
美国6月Markit制造业PMI终值55.4，较5月终值56.4环比回落，但好于预期54.7以及初值54.6。数据显示制造业仍处于扩张态势，但由于新订单指数等数据的回落，制造业扩张的增速开始减缓，预计今年下半年仍有继续放缓的压力。6月份欧元区五个最大成员国制造业均处于收缩状态。欧元区6月制造业PMI终值54.9，创18个月最低，预期55，初值55。欧元区最大经济体——德国6月PMI跌至三年低点，且为连续第四个月下跌；其余四国——法国、意大利、西班牙和荷兰——制造业也均出现不同程度恶化。
2018年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体继续保持扩张态势。6月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.0，较上月略降0.1个百分点，连续13个月处于扩张区间，显示制造业继续小幅改善。
中美欧三大经济体的制造业情况延续，欧洲制造业PMI创新低，中国制造业情况基本保持平稳，但较上月有所下滑，中国下半年制造业承受较大压力；而美国制造业保持强势。在美国靓丽的经济数据之下，美元预计会延续强势，对有色金属产生一定压力。另一方面，前段时间中国主动引导的人民币贬值在7月3日央行官方发言后暂停，人民币贬值可能告一段落。人民币贬值一度对内盘有色金属价格形成较强支撑，人民币汇率恢复正常导致4日内盘有色金属报复性大跌。近期美元持续强势并创出新高，但在中美贸易纠纷消息证实之后，美元走势受到一定压制，后市可能进入震荡行情，对有色金属压力减小。
三、后市展望
4月-6月，中美之间进行了3轮贸易谈判，中美贸易纠纷暂时停火。但6月15日特朗普再度宣布对中国500亿进口商品征收关税，停火协议被打破，中美贸易纠纷再度升级。全球市场陷入极度恐慌状态，全球资本市场全线暴跌。考虑到7月6日将会是美国正式开始对中国征收关税的时间点，6日之前市场承受巨大压力。受到宏观经济情况和市场情绪的压力，铜价持续走低。目前来看，中美贸易纠纷从磋商探讨进入互相威胁边打边谈的阶段，预计接下来1个月内，中美继续谈判进程，而此次谈判可能进展缓慢。短期金属市场受到较大压力，可能延续弱势。而中美若开始释放谈判消息，市场情绪将会逐步缓解。预计短期有色金属继续承压，在压力中逐步寻底。
中美欧三大经济体的制造业情况延续，欧洲制造业PMI创新低，中国制造业情况基本保持平稳，但较上月有所下滑，中国下半年制造业承受较大压力；而美国制造业保持强势。在美国靓丽的经济数据之下，美元预计会延续强势，对有色金属产生一定压力。另一方面，前段时间中国主动引导的人民币贬值在7月3日央行官方发言后暂停，人民币贬值可能告一段落。人民币贬值一度对内盘有色金属价格形成较强支撑，人民币汇率恢复正常导致4日内盘有色金属报复性大跌。近期美元持续强势并创出新高，但在中美贸易纠纷消息证实之后，美元走势受到一定压制，后市可能进入震荡行情，对有色金属压力减小。
本周中美贸易纠纷持续发酵，有色金属极度弱势，但贸易纠纷对铝价存在一定的支撑作用，铝价走势明显强于其他有色金属。本周沪铝探底回升，在14000点附近持续震荡后，周五收出中阳，站上14000点关口、5日和10日均线压力。周五中美正式开始互相征收关税，贸易纠纷利空兑现，市场恐慌情绪略有缓解。考虑到贸易纠纷对铝价存在一定的支撑作用，后市有色金属若出现反弹，铝价可能强于其他金属。下方14000点支撑较强，中期沪铝可能回到14000-14500区间震荡行情中。上方压力60日均线14500，下方支撑14000。
(责任编辑：简儿)
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