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一、行情回顾
中长期来看， 自从2011 年跌破55 周均线后， 55 周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4 月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55 周均线。随着55 周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝10 月初大涨冲上89 周均线后，，持续强势，目前沿55 周均线上行，沪铜长线上行格局未变。
中国铝过剩产能去化问题仍是市场关注焦点，本周国务院会议重点提出化解火电、电解铝等过剩产能，显示出中国对铝产能去化的态度坚决。本周铝价探底回升后显出明显强势，虽然本周初铝价调整，但最低至10 日均线，无明显下行动能，此后快速反弹并创出新高。沪铝在16000 点上方站稳，短期技术上走势强劲，加上资金推动，沪铝可能延续强势，目前沿5 日均线上涨，由于周四周五铜价的火爆，也对铝价产生一定支撑作用。近期沪铝上涨仍由资金和消息刺激，中长期面临下行压力。上方压力17000，下方支撑10 日均线16270。
二、影响因素分析
1、国内铝库存仍在高位
2016 年全年有色金属产量在价格上升的推动下基本保持上升状态，铜铝均出现持续的上行。国内精炼铜产量16 年持续上行，并在17 年3 月创出16 年以来的新高，但此后铜产量下滑，近几月铜产量小幅萎缩。而铝产量持续上涨，6 月达到历史新高后，7 月受到去产能影响下降，达到年内低点，但整体产量仍较高。
过年前后中国建筑业进入传统淡季。3 月份之前，中国的工程开工率均不足，现货市场需求清淡。叠加年后沪铝快速上涨的影响，虽然近期现货市场逐步好转，但现货企业接货意愿仍不足。伦铝库存持续下行的同时，沪铝库存却在近几周创出新高，本周沪铝库存继续暴涨。反应出下游企业对铝价格信心不足，且进入淡季后国内铝需求较低。
2017 年1-3 月现货市场持续贴水，供大于求局面明显。2017 年4 月开始，国内建筑企业补库意愿增强，市场供需情况逆转，国内现货市场贴水缩小。但5 月份以后沪铝现货贴水缩小至100-200 点左右后，贴水一直保持，近期铝价贴水再度上涨，随着铝价暴涨，现货铝贴水在300 左右。夏季淡季到来，市场可能仍面临考验。
2016 年铝原材料价格大涨，氧化铝和电价均带来成本压力。17 年初铝原材料价格产生较大波动，上半年经过了下跌和回升的过程，近期原材料价格从低点回升，氧化铝价格大涨离开近期低位，动力煤价格基本保持稳定。近期传闻监管层严控铝企自建电厂，未来铝原材料价格可能上涨。
在全国性的限购限贷政策下，房地产市场受到较大打击，尤其是近期资金面的持续趋紧对房地产销售产生巨大影响。房地产销售面积2017 年出现了持续的下滑，而新开工和房地产开发投资完成额经过年中的稳定后开始出现乏力的迹象。4月份以来，房地产行业各项数据均出现了明显的下行，7 月房地产销售，开发投资和新开工均创出了年内新低，市场普遍担忧下半年房地产行业可能较为低迷。
2、国务院部署推动火电、电解铝、建材等行业减量减产
国务院总理李克强8 月23 日主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效；听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制度改革进展情况汇报，推动增强创新发展动力。
会议指出，央企是国民经济的骨干，在国企改革中具有引领和示范作用。按照党中央、国务院部署，央企贯彻新发展理念，持续深化改革，深入推进供给侧结构性改革，在化解淘汰过剩落后产能、防控债务风险、推进提质增效、提高核心竞争力等方面取得积极成效，经营状况显著改善，今年前7 个月央企利润总额由去年同期的同比下降3.7% 转为同比增长16.4% ，资产负债率比年初下降0.2个百分点，提质增效攻坚战取得阶段性成果，成绩来之不易。当前要抓住央企效益转降回升的有利时机，把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，做好降低央企负债率工作。
要在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。深入实施“中国制造2025 ”和“互联网+ ”，积极发展新产业新业态新模式，改造提升传统动能，加快向数字化、网络化、智能化转型，增强发展后劲。
国务院会议中再次强调电解铝、火力发电等行业去产能的力度，市场对中国供给侧改革的计划充满信心，这也是本轮铝价上涨的主要推动因素。目前市场热情和国内去产能行动的推进均较为高涨，当前铝价持续强势。
3、特朗普正式打响中美贸易战，美国宣布对中国启动“301 调查”
美国贸易办公室声明称，美国启动对中国的301 条款调查。美国贸易代表莱特希泽表示，应该对中国的贸易行为展开彻底的调查。
此前，美国总统特朗普于8 月14 日签署行政备忘录，授权贸易代表莱特希泽审查“中国贸易行为”，包括中国在技术转让等知识产权领域的做法。获授权后，莱特希泽有可能按照美国《1974 年贸易法》第301 条，对中国发起“301 调查”。
特朗普在签署备忘录时表示，“我们将保护版权、专利、注册商标、商业机密以及其他知识产权，它们对美国的安全和繁荣来说至关重要”。他还说，这是一项重大“举动”，目前仅仅是个开始……
特朗普发起对华贸易战，而中美两大经济体若出现摩擦，可能大幅影响世界经济增长。特朗普宣布解散白宫策略与政策论坛和制造业委员会，也导致了市场对美国经济的担忧，美元持续走弱。近期美元的持续弱势对有色金属产生支撑，铝价整体处于上升趋势。
三、后市展望
继前段时间中国7 月房地产开发投资、固定资产投资均创出年内低点后，7月70 大中城市房价走势也体现出了弱势，一线城市房价持续冷却，总体回落。房地产和固定资产投资情况走低，体现出房地产行业景气程度下降，下半年房地产行业存在一定的不确定性，可能对有色金属基本面产生压力。
特朗普可能发起对华贸易战，而中美两大经济体若出现摩擦，可能大幅影响世界经济增长。近期特朗普宣布解散白宫策略与政策论坛和制造业委员会，也导致了市场对美国经济的担忧，美元再度走弱。17 日西班牙巴塞罗那遭遇恐怖袭击事件，市场避险情绪高涨，风险资产受到重挫。世界经济前景不乐观，短期避险情绪均可能影响到有色金属价格走势。
中国铝过剩产能去化问题仍是市场关注焦点，本周中国公布7 月铝产量，同比下降7%，显示出中国对铝产能去化的态度坚决。本周铝价持续强势，虽然美国经济前景欠佳和西班牙恐怖袭击事件均对风险资产产生压力，但铝价走势仍然较强，沪铝明显强于沪铜。沪铝在第一波快速上涨后，本周走出宽幅震荡，回踩5日和10 日均线后再度走强，创出新高，而周五在避险情绪影响下回落。沪铝在16000 点上方震荡，短期技术上走势强劲，加上资金推动，沪铝可能延续强势，16000 点附近可能延续震荡行情或沿5 日均线小幅上涨。近期沪铝上涨仍由资金和消息刺激，中长期面临下行压力。上方压力16660，下方支撑16000。
(责任编辑：简儿)
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