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一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。沪铝4月初涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55周均线。随着55周均线从持续下行走向上涨，成为沪铝下方强力支撑。沪铝10月初大涨冲上89周均线后，持续强势，目前沿55周均线上行，沪铝长线上行格局未变。
随着7月份铝价的暴涨，8月份开始沪铝进入16500附近的平台进行震荡，并逐步消化前期涨幅。9月份铝价出现了多次大幅震荡的行情，其中铝价曾经一度跌破16000的低点，也曾一度升破17000点的压力，但随后均快速回归价格中枢，整体区间震荡行情一直延续。近期中国经济数据不及预期，而房地产政策的快速收紧都对铝价基本面产生不利影响，本周沪铝弱势震荡。技术上看，近期沪铝技术指标均呈弱势，而成交持仓持续下行，铝价可能延续调整。临近节假日，近期沪铝波动较小，但跌破20日均线后无法收回，技术形态进一步恶化，29日考验下方40日均线支撑。由于铝价上涨基本由国内去产能消息和资金面炒作支撑，中长期可能仍待消化前期涨幅，可能继续向下试探60日均线支撑。上方压力16500，下方支撑60日均线15700。
二、影响因素分析
1、铝库存持续上行，四季度房地产市场存在隐患
过年前后中国建筑业进入传统淡季。3月份之前，中国的工程开工率均不足，现货市场需求清淡。叠加年后沪铝快速上涨的影响，虽然近期现货市场逐步好转，但现货企业接货意愿仍不足。伦铝库存持续下行的同时，沪铝库存却在近几周创出新高，本周沪铝库存继续暴涨。
进入17年以来，现货铝价一直贴水，虽然4-5月份国内现货需求有所好转，贴水缩小，但随着铝价持续上涨，现货贴水再度拉大。7-8月暴涨后，铝价贴水持续高位，现货铝价贴水最高达到500点，近期也维持在300-400点之间，现货市场仍然较为清淡。
2016年全年有色金属产量在价格上升的推动下基本保持上升状态，铜铝均出现持续的上行。国内铝产量16年持续上行，并在17年3月创出16年以来的新高，但此后铝产量下滑，近几月铝产量小幅萎缩。7月中国实行了最为严厉的环保行动，有色金属去产能成效明显，7月铝产量大幅下降，而铜产量也同步出现小幅下降。8月铝产量延续下行，对铝价存在一定支撑。
在全国性的限购限贷政策下，房地产市场受到较大打击，尤其是近期资金面的持续趋紧对房地产销售产生巨大影响。房地产销售面积2017年出现了持续的下滑，而新开工和房地产开发投资完成额经过年中的稳定后开始出现乏力的迹象。4月份以来，房地产行业各项数据均出现了明显的下行，7月房地产销售，开发投资和新开工均创出了年内新低，而8月数据基本与7月持平，整体回落趋势不变，市场普遍担忧下半年房地产行业可能较为低迷。
2、2.美联储态度强硬，美元可能走出颓势
美联储主席耶伦和亚特兰大联储主席博斯蒂克发表了偏鹰派的讲话，提振美指重上93，不过巴克莱银行（Barclays）、法国农业信贷（CreditAgricole）和荷兰国际集团（ING）对美元的看法并不乐观，认为不宜追涨。
美联储9月决议如期按兵不动，但较市场预期而言货币政策立场更显鹰派。同时10月开始缩表计划也对美元存在明显的刺激作用。
美国联邦储备委员会主席耶伦26日表示，美联储对美国通胀前景的评估存在很大不确定性，如果通胀低迷的状况持续，美联储可能放缓加息节奏。
耶伦表示，美联储目前认为美国通胀低迷可能只是暂时的，预计未来几年美国通胀率将稳定在2%左右。但她指出，美联储对美国经济前景的基本判断也可能出错，可能错误判就业市场的复苏力度、长期通胀预期以及驱动通胀的根本因素。
她同时警告，鉴于货币政策效果具有滞后性，美联储也不能等到通胀率达到2%的目标后再加息。她表示，美联储持续不加息或者加息太过缓慢最终都可能造成就业市场过热和通胀飙升难以控制，进而引发经济衰退。她强调，美联储渐进加息的节奏尤为重要。
美国总统特朗普和共和党领导人将于当地时间周三宣布人们期待已久的税改计划，降低公司税率和流经企业的税率，并提出35%的个人税率上限，但交由国会决定是否要为高收入者设定更高税率，需密切关注。
在9月美联储议息会议确定暂不加息后，近期美联储官员频频发言，多数官员对当前美国经济情况保持积极态度，并且支持年内再度加息。甚至表示，2018年也存在3次加息的条件。本周美联储主席耶伦的强势发言再度提振美元，美元从低位强势反弹，连续突破多条压力，进入强势阶段。我们延续前期判断，认为美元可能走出颓势，而人民币连续上涨带动内盘铝价走弱的行情也难以持续，后市强势美元可能对铝价产生压力。
3、二三线城市限售成楼市新政核心
上一周（月22日-9月23日），随之西安、重庆、南昌、南宁、长沙、武汉等城市先后出台楼市新政。对此政策特点整体体现为：此前没有出台限购限贷限售政策的城市，或政策力度未及其它城市的，在此次进行了相应的加码。如石家庄、长沙限购升级，贵阳结合此前调控力度，此次限售并限贷升级。而最重要的特点就是，多数城市均将限售作为本次政策的核心聚焦点。此轮以二线城市为主的密集调控出台前，楼市调控已经向三、四线城市蔓延。其中，限售成为本轮调控有别于以往调控周期的一大特征。
据中国指数研究院数据监控显示，9月22日-9月23日出台政策城市限售政策及历史对比，限售城市数量已达到40余城，政策通过以流动性为切入点，立足于引导居民正确的住房消费行为，与限购、限贷等政策配合使用已经形成新的预期引导机制。
房地产金融端口持续收紧，继北京、深圳、江苏后，广州也发文要求加强个人消费贷款管理，防范信贷资金违规流入房地产市场。9月广州发布《关于消费贷管理、防范信贷资金违规流入房地产市场》的通知，强调收紧个人消费贷、严禁违规流入房地产市场。此前江苏、北京等地也发文要求加强消费贷管理。同时针对北京地区多家银行近期相继上调首套房贷款利率，人民银行营业管理部回应称，房贷利率调整符合政策要求和导向并积极支持。
近期国内多地推出房地产限售政策，政策快速铺开，尤其是二三线城市集中开始限售，对房地产行业产生一定压力。同时重点城市限贷政策也对房地产市场起到明显的降温作用。从近期数据看，8-9月全国房地产市场冷却明显，近几月房地产数据出现连续下滑，后市中国房地产市场存在较大压力。房地产行业景气程度下降可能压制有色金属基本面。
三、后市展望
近期国内多地推出房地产限售政策，政策快速铺开，尤其是二三线城市集中开始限售，对房地产行业产生一定压力。同时重点城市限贷政策也对房地产市场起到明显的降温作用。从近期数据看，8-9月全国房地产市场冷却明显，近几月房地产数据出现连续下滑，后市中国房地产市场存在较大压力。房地产行业景气程度下降可能压制有色金属基本面。
在9月美联储议息会议确定暂不加息后，近期美联储官员频频发言，多数官员对当前美国经济情况保持积极态度，并且支持年内再度加息。甚至表示，2018年也存在3次加息的条件。本周美联储主席耶伦的强势发言再度提振美元，美元从低位强势反弹，连续突破多条压力，进入强势阶段。我们延续前期判断，认为美元可能走出颓势，而人民币连续上涨带动内盘铝价走弱的行情也难以持续，后市强势美元可能对铝价产生压力。
9月份铝价出现了多次大幅震荡的行情，其中铝价曾经一度跌破16000的低点，也曾一度升破17000点的压力，但随后均快速回归价格中枢，整体区间震荡行情一直延续。近期中国经济数据不及预期，而房地产政策的快速收紧都对铝价基本面产生不利影响，本周沪铝弱势震荡。技术上看，近期沪铝技术指标均呈弱势，而成交持仓持续下行，铝价可能延续调整。临近节假日，近期沪铝波动较小，但跌破20日均线后无法收回，技术形态进一步恶化，29日考验下方40日均线支撑。由于铝价上涨基本由国内去产能消息和资金面炒作支撑，中长期可能仍待消化前期涨幅，可能继续向下试探60日均线支撑。上方压力16500，下方支撑60日均线15700。
(责任编辑：简儿)
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