广州期货第36周铝周报：原材料价格上涨 铝价成本端支撑持续夯实

　　1.行情回顾本周，美元震荡偏强，令沪铝主力合约走弱。沪铝主连开盘价14895元/吨，收盘价14655元/吨，周跌235元/吨，或1.58%。波动范围14590~14935元/吨。成交量减少19.3万手至95.4手，持仓量增加28714手至273210手。

图1：沪铝主连合约走势

　　本周，美元指数震荡偏强，开盘价95.099，收盘价95.407，周涨0.315或0.33%。波动范围：94.849~95.734。

图2：美元指数走势图

　　外盘方面，本周受美元回暖影响，伦铝走弱。开盘价2120美元/吨，收盘价2063元/吨，周跌55美元或2.60%。波动范围:2035~2124。成交量增加5851手至74997手。持仓量增加31729手至672926手。

图3：伦铝走势图

　　2.基本面分析

　　2.1国内基本面分析

　　2.1.1现货价格及价差变化

图4：上海现货价价格走势及升贴水

图5：华南现货价价格走势及升贴水

图6：上海-华南现货价格走势及价差变化

　　上海地区现货均价为14634元/吨，较上周下跌102元/吨，波动范围:14580~14720元/吨。上海地区现货贴水期货90.00元/吨，较上周走强58元/吨，波动范围：-125~-65元/吨。

　　华南地区现货均价为14752元/吨，较上周下跌112元/吨，波动范围：14680~14840元/吨。比上海地区高118.00元/吨，价差较上周扩大10.00元/吨。华南地区现货升水期货28.00元/吨，较上周走强48.00元/吨，波动范围：-5~75元/吨。从数据来开，华南地区消费依然比华东地区消费要好。

　　2.1.2 跨期价差变化

　　跨期价差方面，本周近月合约贴水于主力合约，均值为-82元/吨，环比上周走弱31.00元/吨，波动范围-115~-55元/吨。并未有跨期套利机会。

　　2.1.3电解铝生产成本分析

　　本周，国内氧化铝均价为3312.2元/吨，较上周上涨34.80元/吨。澳大利亚氧化铝FOB均价为627.8元/吨，折合人民币4284.3883元/吨，较上周上涨165.41元/吨。国外氧化铝价格高于国内氧化铝价格，有利于氧化铝出口。

　　据卓创资讯，本周我国氧化铝建成产能合计7960万吨，运行产能6955吨，产能运行率87.37%，与上周基本持平。整体来看，山东地区氧化铝企业开工保持正常，但河南、山西受铝土矿供应紧张问题出现弹性生产。具体来看，中铝山东目前维持满负荷生产；山东魏桥氧化铝目前满负荷生产状态；信发氧化铝开工400万吨；齐星集团氧化铝继续处于停产状态；山东鲁北生产暂无变化；南山集团龙口东海氧化铝有限公司满负荷生产运行；据卓创了解，魏桥沾化200万吨项目已经具备投产条件，但投产时间尚不确定。山西省孝义市泰兴铝镁有限公司40万吨产能全部运行；森泽煤铝三期新建产能近期基本达产；山西孝义市田园化工有限公司设备改造完成产能提升至40万吨；山西兆丰维持六成以上开工；山西孝义华庆铝业有限公司目前建成产能50万吨，一期10万吨产能停产，二期40万吨产能已经出产品，7 月份或将达产；山西交口肥美铝业恢复满负荷开工；中铝山西新材料一条77万吨产线进入弹性生产，涉及产能月77万吨；山西孝义兴安化工将于近期实行弹性生产，涉及产能70万吨；山西华兴铝业以恢复满负荷生产；国电投山西目前开工200万吨；山西信发化工100 万吨新增产能，将于9月中旬进行投产；东方希望集中铝业新产能或将月10月份投产。云南文山氧化铝生产能力达到160万吨。中铝广西华昇新材料氧化铝及配套项目奠基，规划产能400万吨。河南中美铝业目前满负荷生产；河南义翔铝业有限公司受矿石供应影响目前开工70%，恢复生产时间尚未确定；河南三门峡开曼铝业将于近期实行弹性生产；河南香江万基铝业有限公司本周计划暂停一条60万吨的生产线。内蒙古蒙西鄂尔多斯铝业有限公司复产尚在计划中。西南地区广西华银铝业有限公司满负荷生产；贵州华锦铝业满负荷生产。

　　本周，环渤海动力煤5500K现货均价为570元/吨，较上周无变化。

　　预焙阳极均价为3627.75元/吨，较上周上涨99.00元/吨。波动范围3300~3800元/吨。

　　生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为14900.08元/吨，较上周上涨173.19元/吨电解铝平均亏损266.08元/吨，盈利水平较上周下降275.19元/吨。电解铝成本逐步提高，或推动铝价逐步上涨。

　　2.1.4库存分析

　　截至9月7日,上海期货交易所铝库存为873155吨，较上周下降8785吨；其中期货库存为700920吨，较上周下降16903吨。电解铝库存持续下降，利好铝价。

　　社会库存方面，截至9月6日，SMM统计的5地电解铝社会库存为181.9吨，较上周下降3.80吨。社会库存亦下降，利好铝价。

　　2.1.5沪伦比值及出口盈亏

　　本周沪伦比值均值为7.1397,较上周提高0.1472,波动范围7.1046~7.1757。本周沪伦比值低于近6年均值7.3919。

　　出口方面，截至9月6日，铝型材出口平均成本为15253.71元/吨，较上周下降95.45元/吨，出口盈利为2024.68元/吨，较上周下降419.22元/吨，铝型材出口盈利水平较高，为今年铝市的亮点，利好铝价。

　　消息方面，9月8日凌晨，商务部宣布提高部分高端铝制产品的出口退税率，虽然该部分产品占我国铝制品出口量不多，但在一定程度上能刺激相关企业出口。

　　2.2境外基本面分析

　　2.2.1 境外现货升贴水

　　本周，伦铝现货贴水于期货，升贴水均值-33.25美元/吨，较上周走弱11.25元/吨；波动范围：-37.5~-31.5。本周外盘现货升贴水维持正常水平，对伦铝影响中性。

　　截至9月7日,LME铝库存为1061575吨，较上周减少9175吨。库存水平下降至5年低位。注销仓单为296550吨，较上周增加6550吨，注销仓单占比为27.93%，较上周提高0.85个百分点。注销仓单占比维持高位，表明后续外盘库存还有下降可能，利好伦铝。

　　消息方面，本周，海德鲁与巴西政府签订协议，该企业旗下的氧化铝冶炼厂在改进环保供以后可以恢复满负荷生产。要实现满负荷生产，海德鲁还需要一定时间。

　　另外，美国铝业澳洲分公司的工人投票决定继续罢工，导致该厂的氧化铝生产继续受限，从短期来看，境外氧化铝供应缺口依然存在，利好铝价。

　　宏观方面，美国政府计划对中国出口的2000亿美元商品加征关税，但是具体加征多少尚未公布，若关税最终落实，将进一步打击我国出口情况。值得注意的是，美国总统特朗普表示，除了2000亿美元关税以外，他还计划对另外2670亿美元的来自中国的商品加征关税。这也将对有色金属造成压力。

　　5.后市展望：

　　综上所述，外盘方面，境外库存下降至5年低位，且境外氧化铝价格持续上涨，利好伦铝。技术上看，周K线继续受布林带中轨压制，MACD指标绿柱缩短，预计下周伦铝持续震荡运行，运行区间2000-2200美元。

　　国内方面，原材料价格持续上涨，铝价成本单支撑逐步夯实，且库存持续下降，利好铝价。技术上看，布林带三线均拐头向上，MACD指标双线向上发散，预计下周沪铝震荡偏强，运行区间14500-15000。仅供参考。

(责任编辑：简儿)

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