方正中期：2月20日有色金属早评

　　铜：昨日铜价继续走强，主因宏观预期转好，且供应忧虑集中袭来。国务院副总理刘鹤应邀赴美，双方将于2月21-22日举行第七轮中美经贸高级别磋商，谈判节奏加快，提振市场信心。回到铜市，嘉能可（Glencore）计划在其刚果最大的铜钴矿之一削减产量，公司还计划在加丹加省的Mutanda矿裁员约2,000人，其中多数是合同工。印尼自由港铜精矿出口许可证2月15日到期，该公司暂未获得新的出口许可证。印度最高法院撤销同意韦丹塔旗下冶炼厂重启的决定。哈萨克欧亚资源ERG暂停赞比亚的Chambishi铜冶炼厂生产之后，刚果铜精矿销售将进行转移,因为Chambishi冶炼厂原料主要来自刚果。昨日LME库存减少775吨至139400吨，LME升水昨日回落至25元/吨。需求端，中国1月乘用车销量同比降17.7%，连续七个月负增长，创七年最大降幅。昨日现货市场受铜价高企影响，下游多呈观望态度，成交受抑，现货贴水小幅扩大，报贴水180元/吨-贴水50元/吨。技术上铜价上行面临5万整数关口的阻力，预计今日震荡。

　　锌：中美贸易谈判初步结果良好，市场边际信心改善，美方把人民币汇率列入谈判项目，预计后续汇率贬值带来的红利将受到抑制。按照目前的逻辑看，春节期间外源到港，国内出现一定量的补库现象，在短期内抑制锌价，表现为国内的交投活跃升水却回落，但仍不排除过一两天现货仍然偏紧的可能，韩国冶炼厂的后续消息出来，预测对产能的影响相对有限，春节过后由于股市向好市场整体的风险偏好再回升，促进投融资的进一步活跃，目前仍需观察这轮经济增长的有效性。目前并不是很好的开仓时机，货币宽松后资金流向仍是问题，目前的宏观利好有释放完毕的迹象，持续乐观消息的中断及中美商贸谈判可能的不良影响或利多影响可能都有，单边性价比不高，推荐观望，等候更好的建仓时点。

　　铝：昨日沪铝主力合约AL1905低开高走，全天震荡整理。隔夜美元指数震荡偏弱，原油价格继续上行，伦铝震荡偏强。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌40元/吨，现货平均贴水扩大到65元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议观望为主。

(责任编辑：简儿)

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