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铜：昨日铜价继续小幅走软，本周中美再次展开贸易磋商，但此前特朗普表示在3月1日前中美两国首脑不会展开会晤，双方达成贸易协议的预期下降，令市场预期转向悲观，拖累铜价。但昨日特朗普表示对推迟提高关税最后期限持开放态度，中美贸易谈判前景转好，或将提振铜价。回到铜市，受暴风雨影响，南方铜业旗下位于秘鲁的一个选矿厂将关停3-5天。智利Chuquicamata和Salvador矿山所属冶炼厂将延长检修时间，预计最晚可能要到3月底才能恢复正常供应，预计影响产量21.8万吨，此前预计影响6.15万吨。昨日现货市场贸易商交投氛围有所回暖，但下游消费恢复仍需一定时间，国内库存或将继续累积。但考虑到国外冶炼厂检修集中，全球显性库存低于去年同期水平，春节前下游备货不及往年，节后或加大采购，因此预计今年库存累积时间或短于往年。整体来看，中美贸易前景转好，利多铜价，但考虑到下游消费仍然疲软，铜价缺乏上行动能，预计今日铜价小幅走强。
锌：美元指数偏强站上97分位，欧洲市场尤其是英国的疲弱拖累欧元走势。除非美联储宣布重新开始放水，以美国为首的全球经济仍有放缓的可能，锌消费面临较大压力。特朗普对推迟贸易休战最后期限持开放态度，市场边际信心改善。对于锌，在春节前夕，我们持续认为市场的潜在货源较为充足，市场中的隐形库存+到港库存量较大，但在资金推动下持续走高，背离了应有的价格运转轨迹，而昨日价格的下挫可能是对价格的回补。但是假期期间，有个关键指标出现异常--SMM国内50%锌精矿加工费从5400元/吨大幅上行至5900元/吨，我们认为在冶炼厂表观加工成本6000元/吨的情况下，一旦锌精矿加工费上行至6000元/吨，即意味着冶炼厂无论锌价高低都有冶炼利润，锌价28分成的冶炼利润支撑的作用大大降低，而因为国内的锌精矿供给量实为有限，从逻辑上讲除非锌锭市场货源过紧，否则加工费在上升6000元/吨前涨势应当变得较为谨慎。理论和现实之间的矛盾较大，从前期的逻辑递推上锌锭将变得宽松，而在假期期间加工费大幅上升推得锌锭供应仍然较紧。按照目前的逻辑看，春节期间外源到港，国内出现一定量的补库现象，在短期内抑制锌价，但仍不排除过一两天现货仍然偏紧的可能。不推荐直接重仓持空单预计今日锌价震荡整理概率较大。
铝：昨日沪铝主力合约AL1903低开高走，全天震荡小幅反弹。隔夜美元指数继续上涨，原油价格横盘整理，伦铝震荡偏弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨30元/吨，现货平均贴水缩小到35元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持。
(责任编辑：简儿)
标签：方正中期
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