方正中期：2月21日有色金属早评

　　铜：昨日沪铜主力继续走强，最高站上50000上方，后小幅回落收于49980。今日开始中美双方将展开为期两天的第七轮中美经贸高级别磋商，特朗普表示对推迟提高中国关税的日期持开放态度。回到铜市，韦丹塔旗下印度最大冶炼厂复产希望落空，该冶炼厂年产量为40万吨。叠加上半年全球冶炼厂检修集中，智利国家铜业1月31日表示，智利Chuquicamata和Salvador矿山所属冶炼厂将延长检修时间，预计最晚可能要到3月底才能恢复正常供应，预计影响产量21.8万吨。但受铜价走强影响，下游维持刚需采购，整体需求未出现明显改善，现货报贴水180元/吨-贴水60元/吨。整体来看，考虑到印度冶炼厂复产受阻、全球冶炼厂检修集中、全球显性库存明显低于去年同期水平，预计铜价仍有上行空间。

　　锌：中美贸易谈判初步结果良好，市场边际信心改善，美方把人民币汇率列入谈判项目，预计后续汇率贬值带来的红利将受到抑制。按照目前的逻辑看，春节期间外源到港，国内出现一定量的补库现象，在短期内抑制锌价，表现为国内的交投活跃升水却回落，但仍不排除过一两天现货仍然偏紧的可能，韩国冶炼厂的后续消息出来，预测对产能的影响相对有限，春节过后由于股市向好市场整体的风险偏好再回升，促进投融资的进一步活跃，目前仍需观察这轮经济增长的有效性。目前并不是很好的开仓时机，货币宽松后资金流向仍是问题，目前的宏观利好有释放完毕的迹象，持续乐观消息的中断及中美商贸谈判可能的不良影响或利多影响可能都有。对于国内，A股是情绪的最主要发酵地，现在市场在获利盘增多后逐步转入观望的状态，历史的低位+近期的高位令资金面不得不慎重选择，锌和目前的情绪走势挂钩很紧，因而并不是很好的入场时机，整体来看利空因素略微高于利多。目前重要的事情是等待，一方面等中美商贸谈判的确认，是可协商的分歧或是往复的分歧，另一方面是要等国内三月初的两会定宏观调，等明确风向后顺趋势做右侧的可靠性要大很多，目前入场的性价比不高，仅推荐远月的长线空单。

　　铝：昨日沪铝主力合约AL1905高开高走，全天震荡走强。隔夜美元指数继续下跌，原油价格震荡偏强，伦铝震荡上行。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨40元/吨，现货平均贴水维持在65元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议观望为主。

(责任编辑：简儿)

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