方正中期：2月28日有色金属早评

　　铜：隔夜沪铜再次上涨。但随着上周市场对供应端干扰率上升、中美贸易磋商释放重大利好的多次反映后，市场焦点或将再次转向关注中国经济数据以及下游消费改善情况。1月中国废铜进口金属量同比大幅回升18%至13.91万吨，铜价企稳后，精废价差小幅回落，但仍处于较高水平。现货市场，昨日下游入市适量补货，市场成交整体仍显清淡，现货报贴水170元/吨-贴水80元/吨。整体来看，下游消费整体仍显疲软，本周国内库存或将继续走高，今日9时将公布中国2月官方制造业PMI，若数据好于预期，铜价或将走强，反之可能回落。

　　锌：国内锌锭累库存延续，但幅度弱于往前，可能是今年春节过早市场有一定的延迟效应。目前的宏观利好有释放完毕的迹象，德国、韩国、日本、美国近期的经济数据上都表明了全球呈现共振性衰退的可能性，中美谈判完后国内或将陆续释放风口。国内的市场主导情绪其实还是看A股，目前多空分歧增大，带动市场交投整体活跃，但可能出现一定的恐慌预期，铜、锌等大基建板块均受此刺激影响。回归锌基本面，2月23日（周六）矿难监管开始发力，内蒙古将开展一个月的安全起底工作，预计对市场产能投放产生持续影响，这是个为期一个月以上的中长线利好，预计将对锌价有着300-500元/吨的抬升，由于供给问题短线价格可能继续拉高。目前最重要的风险点是（今天）27号夜间美国莱特西泽递交贸易谈判说明给国会审核，目前市场对贸易谈判的利好可能已经price in，不排除出现超预期利空事件的可能，建议短线做多或考虑观望至28日，后续主要以右侧为主。同时3月3-5日召开的两会会给后续的宏观定调，有色将呈现较为明显的右侧机会，着重建议届时右侧交易。目前观望为主，政策面的反复对短线将呈现较大的影响。

　　铝：昨日沪铝主力合约AL1905高开低走，全天横盘整理。隔夜美元指数继续走弱，原油价格震荡反弹，伦铝同步震荡。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨30元，现货平均贴水缩小到50元。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议逢高少量试空。

(责任编辑：简儿)

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