方正中期：3月19日有色金属早评

　　铜：昨日期铜价格上涨，受增值税4月1日下调及沪铜合约换月影响，现货对1904合约高升水，报升水820元/吨-1050元/吨。昨日LME库存减少2600吨，现货升水大幅走高18.25美元/吨至33美元/吨，表面上周LME交仓事件影响消退。据SMM预计3月铜杆企业开工率为76.23%，同比下降3.17%，环比上升29.76%；预计3月铜管企业开工率将回升至90%，环比增长27.51%，同比增长2.65%；预计3月电线电缆企业开工率回升至87.53%，同比下滑0.08%。国内主要地区的下游已基本上恢复正常，但受现货高升水影响，或抑制下游采购。整体来看，减税刺激经济，下游消费明显改善，维持中期看多铜价观点，但短期高升水抑制下游采购，预计铜价维持震荡。

　　锌：锌市场较为亢奋，国外库存紧张和国内下游疲软造成了多空对立环节，目前外围的现货升水走强，虽有增值税提前执行带来冲抵，但目前的进口压力仍然较大，安全检查的落地时间较慢，给予市场一定的货源充足的情绪，严重怀疑4-5月交割容易出问题。对于目前库存过低的问题，LME库存大幅下降至6万吨以下，去年同期20万吨，很容易出现一波大涨行情，具体要看国内的库存消耗速度。伦锌2750-2800美元/吨明显偏高，此轮拉涨后伦锌向上的空间可能有限，但鉴于进口窗口持续关闭，国内的锌价或将呈现持续上涨的状态以便至少将现货进口窗口打开，预计仍有1000元/吨的向上空间。等待安全检查落地时间，可能有较大的上涨行情。助推点：安全检查 沪锌库存消耗加快 基建提速 风险点：伦锌集中交仓。

　　铝：昨日沪铝主力合约AL1905低开低走，全天震荡偏弱。隔夜美元指数持续疲软，原油价格高位整理，伦铝同步走弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌20元，现货平均暴涨为升水225元。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力多头减仓较多，夜盘受伦铝带动走强，建议逢高少量加空。

(责任编辑：简儿)

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