迈科期货：央行降准，金属震荡反弹

　　上周五股市继续反弹，美股已重新接近历史高位，或反映了主要央行宽松政策的影响。中国宣布于9月16日起降准50个基点，小微城商行定向降准100个基点，共释放基础货币9000亿元。降准释放基础货币，且帮助银行降低资金成本，有助于落实降低实体企业融资，不过后续还要观察是否以降准来置换ＭＬＦ，总体来说降准说明货币政策基本保持稳健。另外海关公布的8月?进出口下降3.2%，出口下降1%，进口下降5.6%，对东盟、欧盟等一带一路沿线国家出口增加较快，很大程度抵消了美出口下降的影响，不过随着9月新一轮关税执行，出口将继续承压，而进口下降也说明内需的不足。美国8月非农就业人数13万，低于之前预期，但工资增长高于上月，薪资持稳对消费的支撑仍强。目前市场静待美欧央行降息，中美重启谈判以及约翰逊的硬脱欧计划被挫败，市场可能阶段性风险情绪好转。

　　伦铜周五小幅回落，一周库存减少2.3万吨，较高的注销仓单暗示库存还将持续减少。上海交易所库存增加1.6万吨，不过保税库存减少到35万吨下方，暗示进口增加，总库存保持减少。8月中下旬以来下游工厂出货量已开始回升，上周铜从低位快速回升，导致下游恐高，铜杆明显跟涨乏力，现货市场电解铜逢高升水出货意愿增加，导致盘面明显减仓。我们仍认为电网、房地产以及空调等需求环比将逐步提升，库存有望继续减少，另外废铜及粗铜供应紧张，加工费亏损，低价支撑明显。短线节奏上看，铜价反弹到接近48000后，部分前期被套铜杆可能因解套而流出，短线花时间来消化。但技术上看铜价6月以来成交密集区47000下方为强支撑区，维持回落继续短买思路。沪铝周五大跌，盘中回吐上周大部分涨幅，不过我们认为铝价支撑仍稳固。近两周氧化铝价格回升到2550元区域，部分地区逐步进入环保减产，部分抵消山东交口地区280万吨氧化铝开始复产的影响。据ＳＭＭ的统计，近一半氧化铝产能仍处成本区，氧化铝价格仍有望继续温和反弹。电解铝库存降速加快，尽管魏桥、信发受损产能通过置换的方式可能于9月逐步重启，快于市场预期，但形成产出仍需时间，四季度还环保限产等因素，产能补充受限，库存将继续消化。盘面看现货对远月升水稳定，14200区域支撑强，回调短买思路维持。

　　股市：美股小涨，风险意愿回升，但短线关注历史高位压力

　　原油：小涨，风险意愿回升，成本支撑区的震荡

　　美元：持平，避险需求暂时减弱，整体偏强震荡格局维持

　　铜：47600-47300，高升水支持，背靠47000继续短买，震荡向上格局

　　铝：14350-14250，库存保持下降，现货升水持稳，14200区域支撑强，回落短买，震荡向上格局

　　锌：19100-18900，库存小增，现货升水收窄，供应增加预期压制远月反弹空间，逐步抛空

(责任编辑：简儿)

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