国联期货第33周铝周报：库存回升 铝价短期陷入震荡

　　进入淡季，库存回升，铝价短期陷入震荡。等到进入旺季，铝价或将再度走高。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现先抑后扬的走势，主力2009合约收于14405元，周下跌150元。

　　沪铝突破前高的压力线后，于压力位上方窄幅震荡，近期走势依旧比较强劲。

　　2.影响因素及分析

　　本周六，中美将进行一次视频会谈，评估第一阶段贸易协议的执行情况。近期，特朗普和库德洛均对中国履行第一阶段的协议情况感到满意，同时特朗普表示不会谈及微信及抖音问题，由此推测，此次中美会谈应该会比较顺利。

　　据国家统计局统计，中国7月原铝产量为310万吨，环比增加2.6%，同比增长3.1%。由于电解铝冶炼利润较高，之前预计高利润将刺激电解铝产能大量投产，但从实际产量来看，投产力度不及市场预期。

　　目前，以盘面价格计算，电解铝冶炼利润大约为2200元/吨，依旧处于历史高位。原料氧化铝价格在7月出现一波上涨后，再度回落，目前市场平均价为2330元/吨，较7月的反弹高点下降约180元/吨。

　　周四电解铝社会库存合计70.3万吨，环比增加1.6万吨，库存继续小幅增加，并且累库速度也有所加快。电解铝库存回升，导致期货合约间价差收缩，目前09和10合约间价差只有110元，处于较低水平，表明软逼仓已经结束。

　　据SMM统计，7月铝板带企业开工率为68.15%，环比回升0.5个百分点，同比回落1.42个百分点，预计8月铝板带企业开工率为72%。目前已经进入传统消费淡季，但需求仅略有走弱。

　　3.结论及策略

　　目前电解铝库存依旧处于低位，但正在缓慢回升。高利润刺激电解铝产能持续释放，但从产量上看，投产力度并不大，未对供应带来明显影响。目前已经进入传统淡季，下游需求表现一般，预计铝价将呈现高位震荡的走势，等到进入旺季，铝价或将再度走高。（蒋一星）

(责任编辑：简儿)

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