国投安信期货：10月19日有色金属早评

　　周五夜盘沪铝延续震荡偏强。疫情发酵及美国大选背景下，政治经济不确定因素大可能加剧金融市场波动。上周铝锭社会库存较增加不到0.5万吨，不过周四较周初下降1万吨，国内消费表现依然强势，海关数据显示出口缓慢恢复。低库存状态下，换月后铝锭现货升水高达260元继续对沪铝形成拉动。预计沪铝Back结构仍会维持，主力合约高位震荡概率大，关注万五压力。

　　上周铜市位于区间高位震荡，下面遇到支撑。宏观上欧美疫情进入二波，欧洲开始采取措施，美国刺激方案短期无望，美元走强给市场压力。铜市上国内消费仍然不见旺季迹象，保税区库存持续增加，智利Escondida铜矿避免罢工，这些都是压力，但国内三大现货指标利多，铜市矛盾较大，美元指数处于关键阻力位附近，铜市位于区间高点，我们等待明朗。

　　内外锌价周K线反弹遇阻。周五SMM社会锌锭库存较上周一流入3800吨，单周增加1.38万吨至16.28万吨。市场关注供应变动，加工费虽在下调但不认为会影响到逐月放量的精锌供应。技术上，空单背靠60日均线继续持有。

　　伦铅1750美元新低，沪铅主力跌破1.45万，交投乏力，指向万四。被动跟踪原再生铅价及精废价差，上周原生铅价领跌。主观判断四季度铅市供应整体减弱，但铅市消极、抗跌信号不明显。观望。

　　上周镍价偏强运行，受印尼当地罢工及新劳工法案修订影响，市场对于印尼镍铁生产及出口出现担忧，近期印尼疫情扩散也带动市场情绪。不过就目前来看，随着印尼国内批准新劳工法案，罢工影响或消退。印尼镍铁主要产业园区暂未出现疫情，镍铁生产正常运行，突发事件影响消退后，价格或继续回归基本面。供需方面来看，矿石端成本支撑作用尚存。国内主流镍铁厂备库积极，预计到年底前国内镍铁产量持稳，镍铁供应变量在与印尼镍铁流入。而印尼方面镍铁四季度产量将逐月递增，后期镍铁供应压力将增加。需求端，节后不锈钢现货价格偏弱运行，后期或继续施压原料价格。当前价格下不锈钢厂几无利润，进入11月份后减产转产或增多。我们认为镍价上方空间有限，关注前高附近阻力情况。伦镍在15800美元，沪镍在123000元附近。

　　不锈钢价格上周震荡盘整，镍价强势对与不锈钢价格提振有限。节后不锈钢市场货源大幅增加，代理及终端方面节前多低库存操作，节后价格回落后激发一部分补库需求，但市场对于后期去库多表示悲观。后期我们需继续关注市场消化库存情况，若终端需求明显走弱，成本端支撑作用松动，不锈钢价格有进一步回落空间，建议维持偏空思路。

(责任编辑：简儿)

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