国投安信期货：10月26日有色金属早评

　　美国大选最后一轮辩论未对市场产生太大影响，财政刺激方案也依然悬而未决，沪铝延续震荡。上周铝锭社会库存较前一周下降超过2万吨，上期所仓单再回落至十万吨以下，国内运行产能增加与进口减量部分相抵，消费表现依然强势，短期去库可能延续。低库存状态下，铝锭现货升水仍在200元以上继续对沪铝形成支撑。预计沪铝Back结构还会维持较长时间，铝价预计维持震荡格局，高抛低吸操作。

　　上周铜市冲高回落，美国推出新的刺激政策的时间是铜价波动的主导因素，最新消息来看，大选前推出政策的可能已经可能性很小，估计短期市场压力会增加。铜市上，早时中国现货三大指标给市场支持，但随着价格冲高，三大指标全部指向利空，11月1日开始黄废铜和再生铜进口放开也是压力。技术上，LME测试原来的高点6877美元支持有效性，国内铜价测试5日均线52000元支持有效性，如以上支持位失守，铜价回调空间将会打开。

　　上周五伦锌短线冲击2600美元，高位遇阻收阴；沪锌也在两万一线遇阻。上周内外锌价强反弹的盘面表现与预期中的基本面、宏观面感受不同。今日首先关注现货报价，周五一度强势上抬到19960元/吨。ILZSG长期年度供求认为明年精矿供应延续高增速预期，而今明两年锌市场供应过剩。少量空单背靠2万持有。

　　铅市上周依然疲软，周五原生铅价继续上调到14540元/吨，但精废价差扩大到200元/吨，废料原料占比下降。上周部分再生产能减产，社库小幅调降1700吨至2.71万吨。然而，市场既被动等待再生供应的主动缓和，又开始担心消费。观望。

　　上周镍价冲高回落，供需方面，镍矿价格高企带来的成本支撑仍然存在，不过不锈钢端消费转弱以及印尼镍铁流入也给市场一定压力。当前不锈钢价格整体表现偏弱，现货市场成交低迷，不锈钢现货价格跟进乏力，后期压力或逐渐传递至原料端。盘面上LME突破前高后面临较强阻力，短期或呈震荡偏弱走势，操作上建议暂观望，或背靠前高清仓试空。

　　上周不锈钢盘面价格震荡偏弱，十月中旬不锈钢出现节后集中补库行情后，成交明显转淡，现货价格也出现暗跌。贸易商表示节后首周下游囤货热情已被消耗，近期拿货积极性较差。市场需求表示为一般，不锈钢价格或维持疲弱走势，建议维持偏空思路。

(责任编辑：简儿)

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