信达期货：10月17日铝早评

　　核心逻辑：短期电解铝供应的矛盾持续，基本面结构性支撑尚可，而宏观扰动持续，周内震荡为主，下方有支撑。中长期，重心下移。

　　盘面情况：上交易日日间沪铝拉涨 2.36 个点，夜盘小幅回调。国内市场净多增仓 655 手，净空减仓 10666 手。市场对 11 月加息 75bp 达成共识，在美国 CPI 双增的背景下，持续加息是一个确定的事情，谨防美联储过度加息引发市场风险。前期美国传出要制裁俄铝，昨日美国铝业公司（Alcoa）表示已要求伦敦金属交易所（LME）将俄罗斯铝从市场上摘牌，并称此举“不成比例地”影响了铝合约。正在游说白宫阻止美国进口俄罗斯铝，将支持美国对俄罗斯铝行业的制裁。此表态进一步加剧了市场对铝贸易的担忧，导致 LME 注册仓单上涨 7%，贸易商们正采取一定的避险行为。

　　国内逻辑：云南限产，四川复产走缓，料铝土矿进口将自高位回落，国内供应端有支撑，但地产需求尚未修复，竣工面积和商品房销售面积仍维持疲软态势，消费端现实弱，四季度稳经济政策有望改善消费。俄罗斯考虑新建氧化铝厂，中长期来看，将减少对我国的氧化铝需求。国外逻辑：下半年欧洲铝厂仍有减产的空间和可能，供应的支撑持续，今年 LME 的库存一致持续低位，后续需要关注 LME 及美国对俄铝的制裁结果。

　　现货成交：据上海金属网，现货市场方面，持货商早盘跟盘报升贴水，对 10 合约在贴 90元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价-10~-20 元/吨上下听闻成交。上交易日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18700 元/吨上下。铝价上涨，市场出货积极，现货市场整体交投一般。

　　策略建议：短期建议区间操作；中长期空头配置

　　关注点：海外电力短缺程度、国内消费、云南水电、LME 及美国是否对俄铝进行制裁

(责任编辑：简儿)

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