信达期货：10月20日铝早评

　　核心逻辑：若 LME 确定对俄铝实施制裁，可能引发俄铝向我国内转移，国内供应压力减小，不利于沪铝的支撑。中长期，宏观与供需均不佳，重心下移。

　　盘面情况：近日。铝价偏弱运行，伦铝连续下跌。国内市场净多减仓 5407 手，净空减仓4652 手。昨日欧洲公布 9 月 CPI 数据，欧元区 CP[I 已达 9.9%，虽未及市场预期，但通胀依然高企，值得关注的是英国，其 9 月 CPI 录得 10.1%，重回两位数。通胀的压力仍然持续笼罩欧洲市场，未来的政策导向仍然以抗通胀为主流。随着 LME 设置的对俄铝制裁结果公布日期的临近，持货商对于规避风险的意识转浓，据悉大宗商品交易商嘉能可已向伦敦金属交易所（LME）位于韩国光阳的注册仓库交付大量原产于俄罗斯的铝，昨日伦敦金属交易所铝注册仓单库存增加 19％，本周增加 63%。

　　国内逻辑：云南限产，四川复产走缓，料铝土矿进口将自高位回落，国内供应端有支撑，但地产需求尚未修复，竣工面积和商品房销售面积仍维持疲软态势，消费端现实弱，四季度稳经济政策有望改善消费。着力关注 LME 与美国对俄铝是否实施制裁。

　　国外逻辑：LME 仓单的明显上升短期对伦敦铝市场产生压力。

　　现货成交：据上海金属网，持货商早盘跟盘报升贴水，对 11 合约在升 10 元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价+10~+20 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18390 元/吨上下。市场流通货源紧缺，整体成交表现尚可。

　　策略建议：短期建议区间操作；中长期空头配置

　　关注点：海外电力短缺程度、国内消费、云南水电、LME 及美国是否对俄铝进行制裁

(责任编辑：简儿)

标签：信达期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！