方正中期第11周铝周报：去产能直接影响 铝价支撑明显

　　一、本周行情及盘面回顾

　　截至本周五15:00时收盘，沪铝主力合约收于13760元/吨，周跌幅1.22%，周内成交159.6万手增48万手，周持仓30.3万手增10898手。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观及行业信息

　　美联储周四(3月16日)凌晨宣布加息25个基点并公布政策声明。此次决议声明9-1投票通过，卡什卡里持异议，因其并不希望加息。决议声明显示，预计美联储年内还将加息两次，并称通货膨胀接近目标，风险是对称的。

　　2017年1-2月份规模以上工业增加值增长6.3%2017年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（下同，增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较2016年12月份加快0.3个百分点；从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.60%。

　　美国22月非农新增就业23.5万万就业市场延续强劲趋势美国2月季调后非农就业人口增加23.5万，升幅高于预期值20万；1月增幅由22.7万修正为23.8万，12月增幅由15.7万修正为15.5万，1月和12月两个月合计上修0.9万。就业人数的稳固增长可能反映出经济信心上升。

　　3月15日，国家能源局发布2月份全社会用电量等数据。2月份，全社会用电量4488亿千瓦时，同比增长17.2%。1-2月，全国全社会用电量累计9356亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量134亿千瓦时，同比增长12.0%；第二产业用电量6327亿千瓦时，增长6.7%；第三产业用电量1428亿千瓦时，增长7.3%；城乡居民生活用电量1467亿千瓦时，增长3.5%。1-2月，全国发电设备累计平均利用小时为578小时，同比增加3小时。其中，水电设备平均利用小时为397小时，减少49小时；火电设备平均利用小时为678小时，增加21小时。1-2月，全国电源新增生产能力（正式投产）1614万千瓦，其中，水电192万千瓦，火电787万千瓦。

　　据央行公告，3月17日，央行以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购操作量均为200亿元，中标利率为2.45%、2.60%和2.75%，与前一日持平。在美联储如期加息后，中国央行在3月16日上调了中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购利率10个基点，今日利率保持稳定。不过，从量上来看，鉴于今日到期逆回购为600亿元，故今日公开市场实现了资金均衡，完全对冲了到期量，结束了此前公开市场连续16个交易日的净回笼态势。

　　（二）美元指数与LME三月铝期价走势：

　　（三）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存

　　交易所铝库存自去年11月开始便持续回升，截至目前库存量已接近30万吨；但LME库存处于小幅下降，截至16日伦铅上期所库存为200.07万吨，较上周减少近6万吨。上海有色统计，截至3月16日，国内电解铝库存上海地区25.2万吨，无锡37.3万吨，南海36.8万吨，杭州6.3万吨，巩义8.7万吨，五地库存合计114.3万吨，环比上周四增加2.1万吨，增速下滑。

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积继续回落

　　（四）期现价差分析

　　本周沪铝盘面小幅上涨，现货价格波动较小。未来沪期铝上行仍有空间，预计基差将维持在400元/吨左右。

　　三、操作策略

　　本周沪铝走势先抑后扬，周四凌晨美联储宣布加息，市场利空兑现，但前期利空多已消化，因此美元未如想象走高，全球商品走势整体上扬，沪铝周四站稳13500强势上行，截至周五收盘现已站上万四关口。操作思路仍以逢低买入为主，未来若回调至1.36-1.38万时可适当布局多单。

　　方正中期期货铝周报

(责任编辑：简儿)

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