南华期货：5月2日有色金属早评

　　铜：

　　五一节日期间，因合同纠纷，自由港印尼分公司遭遇旷工集会并威胁罢工，铜价涨2%至近一个月高点。自由港正在提高Grasberg铜矿的产出及铜发货量，秘鲁南方铜业罢工结束，但一季度铜矿密集罢工导致的供应中断影响仍在，现阶段铜矿供应偏紧，TC低位徘徊，3月电线电缆企业开工率达到历史高点，家电也迎来销售旺季，铜库存已经出现连续下降，对铜价形成支撑。未来供应方面的炒作空间已经不大，但下行空间或有限。短期走势有企稳迹象，建议逢低做多。

　　铝：

　　伦铝大跌后企稳，但仍处于区间震荡。随着特朗普对贸易保护加码，美国商务部将宣布调查进口铝的计划，或将出台针对铝进口的限制措施。中国对电解铝行业进行整顿，或导致最多500万吨产能关闭，去产能预期仍支持铝价偏强。近期伦铝库存不断刷新历史新低，反映海外供应紧张格局。但国内氧化铝价格已大幅下降，对沪铝成本支撑有所减弱。因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比大幅增加，沪铝还在持续累高库存。短期去产能对铝产业影响较小，然而题材炒作仍存空间，建议观望。

　　锌：

　　假日期间伦锌小幅高开至2640美元。近期锌精矿TC低位徘徊，国内冶炼厂检修增多，全球锌锭显性库存低位，对锌价形成支撑。但高价已促使矿山复投产，在精矿供应未明显增加的空档期，市场预期的精炼锌短缺仍未兑现，远月合约由溢价转为折价体现出市场悲观预期。国内方面目前为止减产效果不及预期，一季度国内精炼锌产量尚无下降趋势。而当前期货贴水较大，锌价或在低位获得支撑展开反弹，但幅度较弱，仍未摆脱压力区间，建议逢高沽空。

　　镍：

　　节前交易日伦镍触底反弹，大涨逾2%后回吐部分涨幅。近期镍价破位大跌，主要因菲律宾与印尼的镍矿装船增加，后期到港将导致镍矿价格承压，3月中国镍进口数据大幅下滑，市场担忧国内需求。目前高低镍铁价格大幅下跌，高镍铁工厂亏损，低镍铁工厂环保限产，预计后期镍铁供应将减少。而上期所和LME两市镍库存加上场外库存约有83万吨，占今年镍消费的43%左右。目前低价已充分反映悲观预期，预计当前价位维持时间不会太长，技术面有触底回升迹象，建议短线多单参与。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：阿祖)

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