国联期货第4周铝周报：延续震荡 建议观望

　　沪铝走势偏弱，或将跌至成本线附近。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1803合约收于14625元，周下跌140元。

　　日线上看，沪铝处于大跌之后的盘整时期，此次沪铝未像去年年末一样持续下跌，主要是因为沪铝已经处于相对低位，并且没有出现特别巨大的利空。

　　二、影响因素及分析

　　目前笔者了解到，今年1月份大约有140万吨的电解铝新增产能将投产。而采暖季需要关停的电解铝产能已经关停完毕，预示着这一题材的炒作也已经结束。而1月份有较多的电解铝产能将投产，对铝价具有一定压力。

　　由于本周铝价并未出现明显走势，吨铝冶炼利润与上周基本持平，维持在400~600元附近。从成本上看，若铝价再度下跌，下跌空间也是比较有限的，如果没有重大利空因素出现，铝价大幅跌破成本线的可能性不大。

　　周四国内电解铝现货主要库存合计169.4万吨，环比上周四增加0.1万吨。电解铝库存仍未出现拐点。目前来看，即使在采暖季限产期间，铝锭供应状况也未出现短缺，一旦采暖季结束，高库存将对铝价带来压力。上周上期所铝库存增加1万吨至78.4万吨，同样处于高位。周四LME铝库存减少0.4万吨至108.7万吨。

　　海关数据显示，中国12月原铝进口量为6,659吨，同比锐降90%；2017年原铝进口量为116,234吨，同比下滑41%。进口量下降，表明国内供应充足。

　　三、结论与操作建议

　　由于沪铝破位下跌，之前的反弹趋势已经被破坏，加上沪铝本身走势偏弱，预计沪铝可能还有一波下跌，或将跌至成本线附近。

　　建议观望，若跌至成本线附近，可尝试做多。（蒋一星）

(责任编辑：阿祖)

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