广州期货第42周铝周报：氧化铝价格续跌 铝价或偏弱运行

　　1.行情回顾本周，市场担忧采暖季不及预期，令铝价回落。沪铝主连开盘价14325元/吨，收盘价14145元/吨，周跌165元/吨，或1.15%。波动范围14015~14360元/吨。成交量增加5664手至847320手，持仓量增加44174手至234440手。

　　图1：沪铝主连合约走势

　　本周，美元震荡运行，开盘价95.274，收盘价95.656，周涨0.415或0.44%。波动范围：96.090~94.772。

　　图2：美元指数走势图

　　外盘方面，本周受美元走弱提振，伦铝回暖。开盘价2036美元/吨，收盘价2006.5元/吨，周跌24美元或1.18%。波动范围:1996.5~2044.5。成交量减少15956手至54455手。持仓量减少22834手至650302手。

图3：伦铝走势图

　　2.基本面分析

　　2.1国内基本面分析

　　2.1.1现货价格及价差变化

　　上海地区现货均价为14146元/吨，较上周下跌162元/吨，波动范围:14050~14290元/吨。上海地区现货贴水期货53.00元/吨，较上周走强20元/吨，波动范围：-95~-10元/吨。

　　华南地区现货均价为14176元/吨，较上周下跌182元/吨，波动范围：14070~14320元/吨。比上海地区高30.00元/吨，价差较上周扩大20.00元/吨。华南地区现货贴水期货23.00元/吨，较上周无变化，波动范围：-75~20元/吨。从数据来开，华南地区消费依然比华东地区消费要好。

　　2.1.2 跨期价差变化

　　跨期价差方面，本周近月合约升水于主力合约，均值为4元/吨，环比上周走强49.00元/吨，波动范围-35~30元/吨。沪铝跨期价差走强，主要是因为广东地区消费持续向好，前期库存下降明显和上期所铝仓单交易有补贴，仓单交易活跃。

　　2.1.3电解铝生产成本分析

　　本周，国内氧化铝均价为3052元/吨，较上周下跌119.40元/吨。澳大利亚氧化铝FOB均价为508.6元/吨，折合人民币3519.88716元/吨，较上周下跌485.09元/吨。本周境内外氧化铝价格均有下调，对电解铝的成本支撑减弱。

　　本周，环渤海动力煤5500K现货均价为570元/吨，较上周无变化。

　　预焙阳极均价为3802.1875元/吨，较上周下跌49.56元/吨。波动范围3660~4100元/吨。

　　氟化铝均价为11100元/吨，较上周上涨1000元/吨。

　　生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为14491.00元/吨，较上周下跌208.54元/吨电解铝平均亏损345.00元/吨，盈利水平较上周提高46.54元/吨。电解铝成本支撑依然存在，铝价下行空间或有限。

　　2.1.4库存分析

　　截至10月19日,上海期货交易所铝库存为820675吨，较上周下降22001吨；其中期货库存为632931吨，较上周下降23475吨。社会库存方面，截至10月18日，SMM统计的5地电解铝社会库存为168吨，较上周下降2.90吨。社会库存亦下降，利好铝价。

　　2.1.5沪伦比值及出口盈亏

　　本周沪伦比值均值为7.0266,较上周下降0.0109,波动范围6.9675~7.0670。本周沪伦比值低于近6年均值7.3704。

　　出口方面，截至10月18日，铝型材出口平均成本为14829.72元/吨，较上周下降150.95元/吨，出口盈利为2578.50元/吨，较上周提高15.35元/吨，铝型材出口盈利水平较高，为今年铝市的亮点，利好铝价。

　　2.2境外基本面分析

　　2.2.1 境外现货升贴水

　　本周，伦铝现货贴水于期货，升贴水均值-7.375美元/吨，较上周走弱1.88元/吨；波动范围：-9~-5.5。本周外盘现货升贴水维持正常水平，对伦铝影响中性。

　　截至10月19日,LME铝库存为1066725吨，较上周增加133225吨。库存水平下降至5年低位。注销仓单为292225吨，较上周减少27650吨，注销仓单占比为27.39%，较上周降低6.87个百分点。注销仓单下降明显，而且库存已经处于近6年来最低水平，表明后期伦铝下降速度可能放缓。

　　5.后市展望：

　　综上所述，外盘方面，境外库存下降至5年低位，且境外美铝西澳氧化铝工厂工已经停止罢工，预计短期境外氧化铝供应紧张程度不会进一步加剧。，境外氧化铝价格难有上涨动能，利空伦铝，而且宏观氛围尚不稳定，中美贸易摩擦还未出现缓和迹象，难以提振有色金属。技术上看，周K线继续受布林带中轨压制，MACD指标绿柱放大，预计下周伦铝持续震荡运行，运行区间2000-2200美元。关注中国减税政策对价格的影响。

　　国内方面，氧化铝价格维持弱势，电解铝成本支撑或减弱，但近期国家领导人发表一系列提振经济的言论，金属市场氛围或回暖。技术上看，日K线沿布林带下轨运行，且MACD指标双线向下发散，预计下周沪铝震荡运行，运行区间14000-14500。仅供参考。

(责任编辑：简儿)

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