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周三铜市小幅走弱，11月份以下跌4.15%或260美元收关。当天股市遇到抄底盘走高，但因美元指数走强，铜市窄幅波动中收阴。周三中国PMI数据低于预期， 中国经济增长和消费放缓，再加上中美贸易冲突，市场担忧仍在。欧元区经济增长放缓，但欧央行仍保持收缩的态度。美元指数是经济的风向标，我们关注美元指数能否守住97。回到铜市来看，LME库存再降1625吨，降至13.76万吨，这也是2009年来的最低点，现货升水维持在44美元，过低的库存是市场最大的支持因素。国内铜现货大幅缩小贴水，周三为贴10-升30元，进口窗口关闭近一个月，持货者欲拉高升水，但消费不佳，国内电缆和铜管订单都不好，这使价格拉升受到压力。因为目前铜矿供应仍然宽松，国内铜产量也保持高速增长，铜的基本面仍会有很大分歧，我们关注国内外库存的变化。暂时我们将主导因素放在宏观面。从技术上看，铜弱势仍在，我们继续持有空单。
隔夜伦镍延续疲弱走势，现货方面来看，LME镍降幅继续收窄，昨日减少108到218862吨，贴水继续持稳75美元附近。国内现货市场上面，昨日金川升水抬高至8000元，俄镍升水亦回升至500元附近。下游市场成交持续低迷，目前钢厂方面多担心镍价进一步下跌，观望情绪较浓。行业数据显示，三季度诺里尔斯克镍业镍产量约为53739吨，环比上季度增幅逾9%。目前国内镍现货进口窗口打开，后期俄镍进口或稳中有增。当前市场主要压力点仍在于镍铁产能扩张，其中包括了国内新产能投放以及印尼进口量回升。而国内不锈钢市场趋弱，对应原生镍需求难有增量。镍价短期仍将承压运行，操作上建议空单暂持。
受中国10月PMI降至2016年7月低点以及美元指数升至16个月高位压制，伦锌晚间跌破了2500美元在2477美元，沪锌1812合约夜盘跌至21400元/吨。进入交割月的1811合约在持仓上小于10月，SMM现货锌价走低到22070元，我们认为持仓、现货价格对挤仓风险的影响降温明显，后期主要看库存趋势。安泰科国际铅锌会对2019年锌精矿加工费直线上升的结论比较确定，但对国内冶炼企业投资、产出回暖速度的看法并不一致，同时认为国内锌需求已经在平台区。操作上，沪锌主力关注盘中21500上下表现，灵活减持仓。
沪铅夜盘反弹，进入交割月的持仓量对应的交割铅锭超过3万吨，以此为基础，首先判断交割前铅锭价格易稳难跌。操作上，周内建议的较高水平多单继续持有。
周三夜盘铝价继续小幅下跌，主力合约跌破14000元/吨的整数关口，铝锭去库放缓是目前铝价向下的主要压力，另外虽然行业大面积亏损，但由于氧化铝投产复产计划近期较为集中，成本端有可能出现松动，价格下行压力较大，建议持空。
(责任编辑：简儿)
标签：国投安信
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