广州期货第50周铝周报：消息面平稳，沪铝震荡运行

　　1.行情回顾

　　本周，沪铝主连震荡运行，开盘价13630元/吨，收盘价13665元/吨，周涨25元/吨，或0.18%。波动范围13600~13685元/吨。成交量减少44.9万手至42496手，持仓量增加1958手至23.5万手。

　　图表1沪铝主连合约走势

　　本周，美元震荡偏强，开盘价97.713，收盘价96.435，周涨0.840或0.87%。波动范围：96.344~97.711。

　　图表2美元指数走势图

　　外盘方面，本周受美元走强影响，伦铝走弱。开盘价1959美元/吨，收盘价1925.5元/吨，周跌37.5美元或1.91%。波动范围:1918~1965。成交量减少2278手至57958手。持仓量增加11310手至666777手。

　　图表3伦铝走势图

　　2.基本面分析

　　2.1国内基本面分析

　　2.1.1现货价格及价差变化

　　上海地区现货均价为13570元/吨，较上周下跌40元/吨，波动范围:13540~13600元/吨。上海地区现货贴水期货66.25元/吨，较上周走强32.75元/吨，波动范围：-120~-25元/吨。

　　华南地区现货均价为13702.5元/吨，较上周上涨0.5元/吨，波动范围：13660~13750元/吨。比上海地区高132.50元/吨，价差较上周扩大40.50元/吨。华南地区现货升水期货66.25元/吨，较上周走强73.25元/吨，波动范围：0~125元/吨。从数据来开，华南地区消费依然比华东地区消费要好。

　　2.1.2 跨期价差变化

　　跨期价差方面，本周近月合约贴水于主力合约，均值为-92元/吨，环比上周走弱32.00元/吨，波动范围-120~-60元/吨。并未有跨期套利机会。

　　2.1.3电解铝生产成本分析

　　本周，国内氧化铝均价为3021.4元/吨，较上周下跌23.60元/吨。澳大利亚氧化铝FOB均价为418.4元/吨，折合人民币2880.89392元/吨，较上周上涨37.13元/吨。国外氧化铝价格低于国内氧化铝价格，不利于国内氧化铝出口。

　　本周我国氧化铝建成产能合计8090 万吨，运行产能7083 万吨，产能运行率87.55%，产能运行率较上周微提。

　　本周，环渤海动力煤5500K现货均价为570元/吨，较上周无变化。主产地煤炭市场呈供需两弱的情况，大年底部分煤矿进入减产阶段，煤炭产量有所减少，而下游用煤企业经过前期集中采购之后，库存充足，采购需求较弱，导致矿上销售冷清，价格承压下行，本周多家煤矿价格纷纷下调10-20 元/吨。下游方面，山东地区主力电厂整体库存可用天数在20 天左右，供应较为充足，主力电厂主流价格在0.125-0.13 元/大卡不等；企业自备电厂库存一般维持在20-30 天的水平，采购不积极，滨州电厂采购价格本周仍有10-15元/吨的下滑，其他地区基本走稳。目前上下游供应均处于相对充足的水平，且下游电厂压价心态明显，价格暂不具备上涨的条件。

　　预焙阳极均价为3833.75元/吨，较上周下跌12.50元/吨。波动范围3610~4100元/吨。爱择咨询统计，11月中国预焙阳极总产量154.82万吨，开工率73.2%，环比下滑2.23%。开工率下降的主要因素在于11月以来部分省市实行错峰生产计划，导致工厂产量有所减少，次要因素则是铝市低迷，部分预焙阳极企业主动减产。

　　氟化铝均价为11200元/吨，较上周下跌120元/吨。据卓创资讯，下游采购谨慎，高价成交较少，下游电解铝企业多按需拿货。目前原料成本面支撑有所松动，但影响不大。周内市场成交氛围表现一般，氟化铝企业库存有增量。

　　生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为14410.28元/吨，较上周下跌48.37元/吨电解铝平均亏损846.28元/吨，盈利水平较上周提高2.37元/吨。据卓创资讯，由于电解铝企业陆续停产，可能导致对氧化铝的需求下降，进而导致电解铝生产成本的下降，电解铝生产成本的支撑或减弱。本周国内铝冶炼厂产能运行率变化不大。目前从国内铝冶炼厂整体开工变化来看，北方铝冶炼厂减停产更为明显，而南方铝冶炼厂维稳生产或提高开工水平。受到企业设备正常检修、经营亏损压力上升、采暖季限产等因素影响，青海、甘肃及山东地区部分铝冶炼厂电解铝运行产能出现不同程度下降，涉及企业有甘肃东兴、中铝连城、西部水电、青海鑫恒、山东华宇、山东魏桥等。相较而言，西南地区电解铝运行产能维持上升趋势，主要集中于广西、贵州、云南地区。进入下半年以来，受到电解铝高成本、环保检查、资金问题、产能指标置换、电解槽检修期等因素影响，越来越多的企业决定降低或关停部分或全部电解铝产能，主要影响区域由电解铝老工业基地逐渐向西北地区转移。

　　2.1.4库存分析

　　截至12月14日,上海期货交易所铝库存为688825吨，较上周下降24442吨，目前库存小计水平位于5年同期的第2高位。其中期货库存为528269吨，较上周下降18910吨。去年同期期货库存为670454吨，目前期货库存水平位于5年同期的第2高位。

　　社会库存方面，截至12月13日，SMM统计的5地电解铝社会库存为138.7吨，较上周下降5.80吨。去年同期库存为187.2吨。

　　2.1.5铝合金及铝棒市场表现情况

　　铝合金方面，本周ADC12铝合金锭全国均价为15110元/吨，较上周下跌80元/吨,或-0.53%。波动范围：15100~15150。

　　本周A356.2铝合金长江均价为14866元/吨，较上周下跌44元/吨,或-0.30%。波动范围：14830~14910。去年同期均值为15112元/吨。

　　本周A356.2铝合金上海有色均价为14220元/吨，较上周下跌90元/吨,或-0.63%。波动范围：14200~14250。去年同期均值为14820元/吨。

　　12月第2周，爱择资讯数据显示，截止到2018年12月14日，国内铝水棒建成产能为1342.1万吨，运行产能为838.4万吨，产能利用率为62.47%,较上月同期下滑1.11个百分点。分地区来看，目前新疆地区开工率高于全国其他地区开工率，但近期受下游消费不佳以及发运困难等原因，新疆希望产量下降；甘肃地区自10月以来部分棒厂陆续停产，目前暂无复产计划；河南地区一直是环保严控地区，而且中小棒厂偏多，开工率整体偏低。

　　2.1.5沪伦比值及出口盈亏

　　本周沪伦比值均值为7.0391,较上周提高0.0596,波动范围7.0031~7.0829。本周沪伦比值低于近6年均值7.3491。去年同期比值为7.0789。

　　出口方面，截至12月13日，铝型材出口平均成本为14321.38元/吨，较上周下降26.64元/吨，出口盈利为2369.18元/吨，较上周下降235.15元/吨，铝型材出口盈利水平较高，为今年铝市的亮点，利好铝价。

　　2.2境外基本面分析

　　2.2.1 境外现货升贴水

　　本周，伦铝现货贴水于期货，升贴水均值-14.125美元/吨，较上周走弱13.13元/吨；波动范围：-18.5~-9.5。本周外盘现货升贴水维持正常水平，对伦铝影响中性。去年同期均值为-17.4美元/吨。

　　截至12月14日,LME铝库存为1150100吨，较上周大增107200吨。库存水平依然处于5年低位。注销仓单为240200吨，较上周减少5057吨，注销仓单占比为20.89%，较上周降低2.63个百分点。

　　5.后市展望：

　　综上所述，外盘方面，境外库存明显增加，而且美元走强，利空伦铝。技术上看，周K线围绕布林带下轨运行，MACD指标双线向下发散，预计下周伦铝持续震荡偏弱，运行区间1900-1950。

　　国内方面，氧化铝价格或还有下行空间，电解铝成本支撑或减弱，利空铝价。技术上看，周级别KDJ指标出现金叉，周级别MACD指标绿柱缩短，预计下周沪铝继续震荡运行，运行区间13500-14000。

(责任编辑：简儿)

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