国联期货第47周铝周报：铝限产炒作情绪是短期影响

　　进入采暖季限产第一周，炒作情绪较强，预计此后会有缓解。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现震荡上升的走势，主力2001合约收于13855元，周上涨185元。

　　本周铝价走势特别强势，有相当一部分原因是由于采暖季限产情绪的炒作，因为同样受采暖季限产影响的黑色系在本周的表现也十分强势。

　　2.影响因素及分析

　　本周二，由于天气污染，山东聊城发布了三级应急响应通知。电解铝方面：B级企业停产20%，C级企业停产30%，以电解槽计。但聊城只有一家电解铝生产企业，即：山东信发，山东信发评级为A，因此不再限产范围内。

　　吕梁市同样发布重污染天气黄色三级预警，但吕梁市电解铝直接停产30%，没有企业评级分类。

　　本周电解铝库存大幅下降，周四电解铝社会库存合计76.8万吨，较上周四减少4.2万吨，据了解，此次电解铝库存大幅下降主要是因为消费地到货量减少。但是本周LME铝库存大幅增加，周四LME铝库存合计117.1万吨，较上周四增加15万吨。

　　虽然本周电解铝价格上涨，但氧化铝价格并未跟涨，反而出现下跌。周五全国氧化铝平均价为2568元/吨，较上周四下降70元/吨。之前氧化铝价格反弹后，长时间维持在2630元左右，在此价格下，市场成交稀少，只是氧化铝生产企业挺价意愿较强。

　　沪铝1911合约下市后，沪铝期货合约间价差恢复至正常水平，仅仅只有沪铝1912合约价格略高于其它合约。同时现货A00铝锭较当月合约升水80元至升水120元，这样的价差是比较合理的，如果国内电解铝库存继续下降，那么这样的价差结构可能会继续保持。

　　3.结论及策略

　　虽然本周电解铝走势很强，但想要维持涨势，笔者认为是比较困难的。跟往年相比，今年的采暖季限产力度是比较弱的，并且根据以往的影响，采暖季限产的效果越往后越弱。因此预计电解铝将维持底部震荡。（蒋一星）

(责任编辑：简儿)

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